20240717-国元国际控股-新特能源-01799.HK-上半年盈警_静待硅料价格穿越周期底部_5页_423kb

报告摘要

本报告对新能源公司新特能源（1799HK）进行分析，并更新了投资目标和风险评估。

公司预期盈利：
- 公司2024年上半年预计亏损78-95亿元，相比之下，2023年同期实现盈利4759亿元。
- 公司多晶硅销量同比增长50%，生产成本下降约30%，但多晶硅售价大幅下滑。
- 2024Q1实现盈利359亿元，但预计Q2净亏损约12亿元。
硅料价格：
- 近期硅料市场交易冷清，价格保持稳定。
- EnergyTrend数据显示：单晶复投料主成交价34元/KG，多晶致密料32元/KG，N型料报价38元/KG。
- 头部企业目前每公斤亏损约10-15元，价格已逼近底部但库存仍居高位（25-30万吨，对应40-50天库存，需降至15万吨以下才有望反弹）。
政策影响：
- 工信部发文要求光伏制造业项目自有资金比例从20%提高至30%，预计导致部分硅料项目延后，加速落后产能淘汰，有望改善行业供需格局。
- 整合预计至少6-12个月，尽管头部厂商仍有多处待建产能。