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军工行业周报总结

核心内容

2017年10月16日发布的军工行业周报指出，军工股在上周有所表现，中证军工指数上涨0.88%。军工集团板块表现突出，而民参军和地方军工国企板块相对弱势。未来军工股的投资机会主要来源于军工改革、军民融合及订单增长带来的业绩提升，短期走势受催化剂和市场风格影响，预计将继续震荡上升。

主要观点

• 行业走势：军工股整体表现积极，中证军工指数上涨0.88%，军工集团板块表现抢眼。
• 投资逻辑：军工改革、军民融合及订单增长是推动军工股上涨的主要动力。
• 市场预期：短期走势受催化剂和市场风格影响，有望继续震荡上升。
• 推荐个股：中航黑豹、国睿科技、湘电股份、海兰信、四创电子、中航机电、航天电器等。

关键信息

上周表现

• 中证军工指数上涨0.88%。
• 军工集团板块表现强劲，民参军和地方军工国企板块相对疲软。
• 进攻型组合（如国睿科技、湘电股份等）和稳健型组合（如航天电器、中航光电等）表现不一，稳健型组合跑赢中证军工指数5.09个百分点。

上市公司动态

• 光威复材：前三季度业绩预增80.45%-99.49%，收入增长65%以上。
• 海格通信：与特殊机构客户签订1.1亿元订货合同，涉及通信电台、北斗导航及配套设备。
• 华讯方舟：拟设立军融至盛投资管理公司，整合资源。
• 天银机电：前三季度业绩预增25%-35%，军工电子业务增长显著。
• 楚江新材：前三季度业绩预增72.39%-99.97%，金属基础材料业务增长。
• 中海达：对HI-POS增资，取得60%股权，研发智能RTK系统。
• 南洋科技：重大资产重组获有条件通过，10月13日起复牌。

重点公司投资分析

• 湘电股份：军品业务加速发展，预计2017-2019年净利润分别为2.63亿、4.07亿、5.45亿，EPS分别为0.28元、0.43元、0.58元。
• 航新科技：检测设备业务将成为新增长点，预计2017-2018年净利润分别为0.85亿、1.4亿，EPS分别为0.64元、1.05元。
• 大立科技：预计2017-2019年净利润分别为0.68亿、1.02亿、1.38亿，EPS分别为0.15元、0.22元、0.30元。
• 天银机电：军工电子业务增长显著，预计2017-2018年净利润分别为2.30亿、2.91亿，EPS分别为0.54元、0.68元。
• 全信股份：收购常康环保，拓展海水淡化业务，预计2017-2019年备考净利润分别为1.77亿、2.15亿、2.55亿，EPS分别为0.57元、0.70元、0.83元。
• 中航机电：航空机电业务持续增长，预计2017-2018年净利润分别为7.66亿、9.05亿，EPS分别为0.32元、0.38元。
• 航天科技：车联网业务受益政策支持，预计2017-2018年EPS分别为0.35元、0.42元。
• 四川九洲：已完成收购雷达和军工物流资产，预计2017-2018年EPS分别为0.23元、0.28元。
• 中国卫星：卫星应用和研制业务持续成长，预计2017-2018年EPS分别为0.38元、0.43元。
• 海兰信：智能航海和海洋信息服务业务增长，预计2017-2019年备考净利润分别为1.85亿、2.7亿、3.65亿，EPS分别为0.48元、0.71元、0.96元。

推荐组合

• 进攻型组合：国睿科技、湘电股份、内蒙一机、海兰信
• 稳健型组合：航天电器、中航光电、中直股份、四创电子

进攻型组合以短期超额收益为目标，稳健型组合则注重长期增长。

行业动态

• “深海勇士”号载人深潜试验成功，标志着我国深海探测技术取得重大突破。
• 巴基斯坦将向中国购买新型护卫舰，体现中国军工产品在国际市场的竞争力。
• 委内瑞拉遥感卫星二号成功发射，显示我国在卫星出口方面取得进展。
• 兵器工业集团突破技术封锁，成功研制超重型单柱移动立式铣车床。
• 中国海洋动力智通网组建，推动海洋信息化发展。
• 京东无人机送货常态化运营，展示军民融合在物流领域的应用。
• 中国电科集团建立海洋信息产业平台，推进国家蓝海信息网络系统。
• 泰国接收VT4坦克，体现中国军工产品在海外市场的拓展。

盈利预测与估值比较

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：鞠厚林、傅楚雄、李良
• 联系方式：
  • 鞠厚林：010-66568946, jhuoulin@chinastock.com.cn
  • 傅楚雄：010-83574171, fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 李良：010-66568330, liliang_yj@chinastock.com.cn

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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覆盖股票范围

• A股：航发动力、中国卫星、中航电子、中航重机、航天动力、中航飞机、中航机电、航天电子、航天科技、中航光电、光电股份、国睿科技、航天通信、中国重工、中国动力、成飞集成、四创电子等。

总结

军工行业在2017年10月表现出积极态势，军工改革、军民融合和订单增长成为主要驱动力。推荐组合中，进攻型和稳健型各有侧重，分别关注短期和长期增长机会。重点公司如湘电股份、中航光电、天银机电等，预计未来三年将实现业绩显著增长。行业动态显示，军工技术在深海、卫星、海洋信息等领域取得突破，进一步推动行业前景向好。