20210718-国元证券-医药生物行业双周报_持续看好医疗服务及消费医疗板块_17页_1mb

医药生物行业双周报总结（2021-07-18）

核心内容

本报告为国元证券发布的医药生物行业双周报，重点分析了2021年7月5日至7月16日期间医药生物行业及重点个股的表现，同时对医思健康等公司进行了详细的投资建议与盈利预测。报告指出，医药生物板块整体表现承压，但部分细分领域仍具成长潜力。

主要观点

• 医药生物板块表现：申万医药生物指数在2021年7月5日至7月16日期间下跌1.54%，跑输沪深300指数1.81个百分点，在28个申万一级行业中排名第23位。板块估值为40.07倍（TTM整体法，剔除负值），高于2010年以来的均值39.52倍，但估值溢价率（180.08%）较历史均值（216.24%）有所下降。
• 子板块表现：医药七个子板块中，仅生物制品Ⅱ实现上涨4.76%，其余板块均出现不同程度下跌。
• 重点个股推荐：医思健康作为香港领先的民营非医院医疗服务提供商，其大湾区战略初见成效，预计22-24年营业收入分别为26.64/35.51/46.25亿港元，归母净利润分别为3.26/4.96/7.10亿港元，EPS分别为0.29/0.45/0.64港元/股，对应PE分别为54/35/25倍。首次覆盖给予“买入”评级，目标价为20.11元，对应21/22财年70倍PE。
• 行业政策动态：
  • 国家卫健委推动检查检验结果互认，提升医疗资源利用效率。
  • 国家医保局发布DIP（按病种分值付费）规程，加强医保经办机构与医疗机构的协同管理。
  • 国家市场监管总局出台价格违法行为处罚规定，规范市场行为。
• 重点公司动态：
  • 医思健康：推进大湾区发展战略，计划开设30-50家门店，目标营收60亿港元。
  • 复锐医疗科技：与复星产业签订再许可协议，RT002产品表现强劲，上半年收入和利润分别增长73%和190%。
  • 安科生物：上半年归母净利润同比增长40%-60%，主要受益于重组人生长激素产品销售增长。
  • 康希诺：新冠疫苗销售带动业绩大幅增长，扭亏为盈，但股价下跌16.63%。
  • 华熙生物：与九州通及北京化工大学达成战略合作，拓展医药零售渠道及研发能力。
  • 诺辉健康：与平安好医生合作，推动癌症早筛与诊疗一体化服务。
  • 普利制药：双环胺注射液获FDA批准，有助于拓展美国市场。
  • 泰格医药：与九州药业战略合作，推动CRO与CDMO协同发展。
  • 乐普医疗：收购博思美68.4318%股权，进入口腔正畸领域。
  • 澳华内镜：科创板首发过会，拟募集6.4亿元用于生产基地和研发中心建设。
  • 老百姓：收购三家子公司少数股权，实现对旗下药房的100%控制。
  • 一心堂：收购四川本草堂56%股权，设定业绩承诺。

关键信息

个股涨跌幅 Top10

涨幅前十：

1. 万东医疗（+64.12%）
2. 福瑞股份（+43.62%）
3. 金城医药（+43.61%）
4. 延安必康（+34.77%）
5. 国华网安（+29.64%）
6. 神州细胞-U（+28.41%）
7. 沃森生物（+25.01%）
8. 东阳光（+20.04%）
9. 润都股份（+18.89%）
10. 双林生物（+18.68%）

跌幅前十：

1. 键凯科技（-28.47%）
2. 天智航-U（-26.36%）
3. 科华生物（-22.56%）
4. 国际医学（-21.47%）
5. 伟思医疗（-19.50%）
6. 甘李药业（-18.15%）
7. 天宇股份（-16.99%）
8. 康希诺-U（-16.63%）
9. 君实生物-U（-16.06%）
10. 江中药业（-15.73%）

风险提示

• 新冠疫情的不确定性可能对行业复苏造成影响。
• 医疗事故纠纷风险可能影响公司声誉和运营。
• 门店竞争加剧可能导致扩张不及预期。

投资建议

• 医思健康：首次覆盖给予“买入”评级，目标价20.11元。
• 医疗服务、消费类医疗器械、疫苗及血制品等板块仍具成长性，值得关注。

结论

医药生物行业整体承压，但部分细分领域如医美、疫苗、检测等表现突出，未来增长潜力较大。医思健康作为行业龙头，凭借其数字化运营和大湾区战略，展现出强劲的成长动力，值得投资者重点关注。