20210718-开源证券-医药生物行业周报_关注医疗服务_药店_原料药板块投资价值_11页_851kb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月医药生物行业的整体表现及重点板块的投资价值，主要聚焦在医疗服务、药店、特色原料药三大板块，并对相关企业进行了推荐与受益标的分析。

主要观点

1. 医疗服务板块

• 行业前景：医疗服务板块受政策扰动较小，具备长期投资价值。
• 消费属性强：肿瘤、康复、眼科、齿科、医美等赛道具有较强的消费属性，特需及自费项目占比高。
• 民营医院潜力：民营医院通过聚焦专科与公立医院形成互补，提升获客能力与差异化竞争。
• 行业集中度提升：在公立医院高质量发展背景下，民营医院面临更高要求，强者恒强趋势明显。

2. 药店板块

• 政策利好：国家市场监管总局加强线上药品价格监管，促进行业公平竞争。
• 龙头优势：零售药店龙头企业凭借标准化、规范化管理加速扩张，提升行业集中度。
• 处方外流趋势：医保控费背景下，处方药向院外市场转移，零售药店具备承接能力。

3. 特色原料药板块

• 估值匹配：特色原料药板块估值与成长性较为匹配，3季度或迎来业绩拐点。
• 转型机会：部分企业向CDMO转型，具备技术、质量、项目管理等优势，如普洛药业、九洲药业、美诺华。
• 产能释放：具备新产能释放能力的企业，如富祥药业、同和药业，有望受益。
• 制剂放量：部分企业凭借集采中标，制剂产品有望进入放量期，如美诺华、普洛药业、金城医药。

关键信息

行业表现

• 医药生物指数上涨：2021年7月医药生物指数上涨2.61%，表现优于上证、中小板及创业板。
• 子板块涨跌不一：生物制品涨幅最大（6.36%），医疗服务上涨4.51%，医疗器械跌幅最大（-1.76%）。
• 估值情况：医药生物估值为40.6倍，对全A股溢价率为182.34%，低于历史均值。

推荐及受益标的

• 推荐标的：老百姓、普洛药业、康泰生物、国际医学、海吉亚医疗、信邦制药。
• 受益标的：益丰药房、大参林、一心堂、健之佳、美诺华、九洲药业、金城医药、富祥药业、同和药业、智飞生物、万泰生物。
• 植发行业受益标的：三生制药、振东制药、开拓药业。

深度报告亮点

普洛药业

• 实施“做精原料、做强CDMO、做优制剂”战略，三大板块协同发展。
• CDMO业务快速成长，具备“化学合成+生物发酵”双轮驱动能力。
• 预计2021-2023年收入分别为91.66/106.26/122.02亿元，归母净利润分别为10.67/13.76/17.40亿元。

九州通

• 数字化转型与院外市场布局是其发展重点。
• 拥有全国最大医药线上B2B自营电商平台及强大物流网络。
• 新生代管理层推动公司向大健康平台转型，发展“配送+推广”综合服务。

植发行业

• 中国植发市场规模预计2020-2023年CAGR为25.36%，处于快速成长期。
• 行业集中度将不断提升，龙头连锁机构具备先发优势与品牌影响力。
• 单店模型具备快速爬坡与较短盈亏平衡周期，盈利能力有较大提升空间。

风险提示

• 民营医院行业集中度提升不及预期。
• 药店业绩增长不及预期。
• 原料药企业产能释放不及预期。

结构与分析

1. 行业走势

• 医药生物指数上涨2.61%，显著优于其他主要指数。

2. 子板块表现

• 生物制品涨幅最大，医疗服务表现亮眼，中药、化学制药小幅上涨，医药商业与医疗器械表现相对较弱。

3. 估值分析

• 医药生物估值为40.6倍，对全A股溢价率182.34%，低于历史均值。

4. 深度研究报告

• 涵盖普洛药业、九州通及植发行业的深度分析，指出其成长潜力与转型方向。

总结

医药生物行业在2021年7月整体表现强劲，尤其是医疗服务、药店和特色原料药板块，具备较强的市场增长潜力。政策支持、行业集中度提升、技术创新及市场需求变化是推动行业发展的关键因素。报告推荐了多个具备成长潜力的企业，同时也提醒了潜在风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。