20211018-安信国际证券-医药行业周观点_关注_Q3业绩披露期的投资机会_7页_963kb
报告摘要
关注Q3业绩披露期的投资机会总结
核心内容
行业表现
- 恒生指数：在2021年10月11日至15日期间上涨1.99%。
- 医疗保健业：本周小幅下跌1.07%，跑输恒生指数3.05个百分点，排在12个恒生行业中倒数第二名。
- 其他行业：恒生非必需性消费业和原材料业涨幅较大，分别为5.01%和4.58%。
个股表现
- 涨幅前五：奥思集团（18.64%）、超人智能（16.85%）、复锐医疗科技（14.17%）、密迪斯肌（12.00%）、恒大汽车（11.63%）。
- 跌幅前五：佳兆业健康（-9.09%）、康诺亚-B（-8.81%）、康宁医院（-8.11%）、爱康医疗（-7.81%）、心通医疗-B（-7.37%）。
估值情况
- 互联网医疗、医美和CXO板块：估值较高。
- 制药和中药板块：估值相对较低。
- 估值数据已剔除负值及市值低于20亿的企业。
主要观点
短期波动
- 业绩压力：随着三季报披露期的到来，市场对业绩增长的担忧加剧，导致部分个股出现较大跌幅。
- 政策与资金影响：政策和资金的不确定性对市场情绪产生扰动，短期波动仍将持续。
- 疫情红利消退：疫情相关利好逐渐减弱，部分抗疫个股出现回调。
长期增长
- 需求与供给端扩容：医疗板块的长期增长动力仍强，需求端和供给端的持续扩张将推动行业增长。
- 核心赛道机会：优质龙头在创新药、CXO、创新器械、疫苗等高景气细分领域仍具备中长期投资价值。
关键信息
投资建议
- 短期策略：选择“高性价比的”业绩超预期、成长逻辑清晰的优质标的。
- 推荐主线：
行业动态
- 默沙东：宣布FDA批准Keytruda联合化疗一线治疗宫颈癌，同时提交Molnupiravir紧急使用授权申请，显示其在肿瘤和新冠药物领域的进展。
- Nature：报道中国疫苗接种情况，北京科兴和国药中生合计接种约33亿剂。
- Insight数据库：默沙东9价HPV疫苗拟在国内启动Ⅲ期临床试验，招募8100名男性。
重点公司动态
- 翰森制药（3692.HK）：与OLIX和Silence Therapeutics签订siRNA疗法合作协议，金额最高达4.5亿美元。
- 欧康维视生物-B（1477.HK）：一类新药OT-202获得三项临床试验模式许可，用于干眼症治疗。
风险提示
- 政策风险：政策变动可能对行业产生影响。
- 研发进展不及预期：药品研发过程中可能遇到技术或临床试验失败。
- 药品质量等突发事件：可能引发市场风险。
其他信息
分析师信息
- 赵宁达医药行业分析师：zhaond@essence.com.cn，+86-010-8332 1328
- 谢欣如医药行业分析师：xiexr1@essence.com.cn，+86-0755-8282 9099
- 徐子悦：xuzy1@essence.com.cn，+86-010-8332 1327
重点推荐标的
- 药明康德（2359.HK；603259.SH）
- 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）
- 信达生物（1801.HK）
- 康方生物-B（9926.HK）
- 方达控股（1521.HK）
- 锦欣生殖（1951.HK）
- 爱帝宫（0286.HK）
估值与涨跌幅
- 医美板块：周涨幅2.07%，板块平均PE为133.41。
- CXO板块：周跌幅3.98%，板块平均PE为104.65。
- 疫苗板块：周跌幅0.28%，板块平均PE为68.49。
- 中药板块：周涨幅-0.01%，板块平均PE为8.81。
客户服务热线
- 香港：22131888
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公司评级体系
- 买入：预期未来6个月的投资收益率为15%以上。
- 增持：预期未来6个月的投资收益率为5%至15%。
- 中性：预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%。
- 减持：预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%。
- 卖出：预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。
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