20220513-东北证券-浦东建设-600284.SH-上调评级与目标价_受益上海疫后稳增长_4页_643kb

报告摘要

浦东建设是一家专注于基础建设和建筑装饰的上市公司，是浦东国资领域内唯一一家以工程施工为主业的公司。公司近期受到市场关注，评级由“增持”上调至“买入”，目标价上调至10.27元，主要受益于上海疫后稳增长政策的推动。

业绩持续高增：2021年公司实现营收113.95亿元，同比增长35.07%；归母净利润5.35亿元，同比增长20.29%。2022年一季度，营收38.66亿元，同比增长35.07%；归母净利润1.57亿元，同比增长30.24%。业绩表现强劲，显示出良好的增长势头。
新签订单充足：2022年一季度，公司新签订单达53.97亿元，同比增长48.87%。充足的订单为公司未来业绩增长提供了保障。
财务状况稳健：公司ROE持续改善，2021年为7.85%，2022年一季度为2.25%。经营性净现金流充裕，2021年达9.02亿元。资产负债率较低，截止2022年一季度末仅为65.92%，显示出公司良好的财务结构和偿债能力。
受益于上海稳增长政策：上海在3月初爆发疫情，实施全域静态管理，经济增速受到冲击。疫情后，稳增长将成为上海经济的主引擎，而浦东建设作为浦东新区基建市场的排头兵，预计将承担大量工程建设任务，业绩有望显著提升。
估值提升预期：公司预计2022-2024年每股收益分别为0.68元、0.82元、0.95元，给予15倍PE估值，目标价上调至10.27元，显示市场对其未来增长的乐观预期。

营收与净利润预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为13,596亿元、16,155亿元、19,126亿元；归母净利润分别为664亿元、791亿元、917亿元，增长态势良好。
市盈率与市净率：公司市盈率从2021年的11.47倍降至2024年的7.46倍，市净率从2021年的0.90倍降至2024年的0.82倍，表明估值逐步下降。
股息收益率：公司股息收益率从2021年的2.77%提升至2024年的4.8%，显示公司分红能力增强，对投资者具有吸引力。
财务与运营指标：公司毛利率从2021年的7.7%提升至2024年的8.8%，盈利能力增强；应收账款周转天数有所下降，但存货周转天数略有上升，表明公司运营效率有所改善。