20220905-国信证券-晨会纪要_34页_571kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕2022年9月的市场走势、行业与公司分析、宏观与策略研究、固定收益专题及金融工程周报等内容展开，旨在为投资者提供市场趋势分析和投资建议。

主要观点与关键信息

市场走势

• 上证综指收盘3186.47点，涨跌幅度为0.04%。
• 深证成指收盘11702.39点，下跌0.08%。
• 沪深300指数收盘4023.61点，下跌0.49%。
• 中小板综指上涨0.50%，创业板综指上涨0.76%，科创50上涨0.43%。
• 全球市场中，道琼斯指数下跌1.06%，纳斯达克指数下跌1.3%，S&P500指数下跌0.44%。
• 欧洲市场中，法国CAC40下跌0.72%，德国DAX上涨3.32%，日经225下跌0.03%，恒生指数下跌0.74%。
• 基金市场整体偏弱，股票基金指数下跌0.56%，混合基金指数下跌0.75%。
• 汇率方面，美元兑人民币上涨0.25%，欧元兑美元下跌1.07%，美元兑日元上涨0.89%，美元兑港币下跌0.01%。

行业与公司分析

• 金盘科技：新能源业务表现抢眼，上半年营收19.75亿元，同比增长32%；二季度营收环比增长15%。预计下半年盈利将显著修复，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 傲农生物：上半年亏损2.92亿元，但随着猪价回暖，预计2022-2024年归母净利润将分别为0.22/20.49/14.72亿元，维持“买入”评级。
• 金新农：上半年亏损1.85亿元，但猪价上行将利好后续业绩表现，预计2022-2024年归母净利润为-0.4/5.5/2.0亿元，维持“买入”评级。
• 海洋王：中标重大项目，预计2022-2024年EPS为0.66/0.89/1.19元，维持“买入”评级。
• 康诺亚-B：CM310两项注册性临床顺利推进，预计2024年实现商业化，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 先瑞达医疗-B：业绩扭亏为盈，静脉业务商业化兑现，预计2022-2024年归母净利润为0.54/0.85/1.22亿元，维持“买入”评级。
• 中国中药：配方颗粒业务短期承压，但新标体系逐步完善，预计2022-2024年收入为165.07/238.74/282.34亿元，维持“买入”评级。
• 楚天科技：生物工程板块快速放量，预计2022-2024年归母净利润为6.89/8.37/10.10亿元，维持“买入”评级。
• 壹网壹创：品牌及渠道拓展助力收入增长，短期投入加大影响盈利水平，预计2022-2024年归母净利润为3.19/3.84/4.54亿元，维持“增持”评级。

宏观与策略分析

• 宏观经济数据前瞻：8月疫情对经济干扰明显降低，预计CPI环比0.1%，PPI环比-0.6%。经济有望向上修复，出口保持较高景气。
• 可转债定价逻辑：转股溢价率与市场中等溢价率高度相关，偏股型转债的个券超额溢价率与正股市盈率正相关。偏债型转债流动性溢价与转股权对定价有重要影响。
• 可交换私募债跟踪：本周新增多个项目获交易所受理，包括福建奥华集团、山西焦煤集团、万泽集团等。
• A股市场高端制造投资框架：重点推荐新材料、5G、人工智能、工业互联网、工业母机等领域，关注高分子材料、电子化学品、轻量化节能材料等细分行业。
• 2022中报深度复盘：全A企业中报业绩较一季度有所滑落，但盈利仍具韧性。上游资源品、电新、通信维持景气，可选消费分化。重点推荐抽水蓄能、新能源、医疗服务、种植业等板块。

银行业分析

• 银行业2022年中报综述：净利润增速回落，但估值处于历史低位，维持“超配”评级。推荐成都银行、宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行。
• 银行业流动性8月报：社融降至10.5%，受政府债券少增拖累。预计下半年稳增长政策加码，低估值银行板块投资价值凸显。

化工行业投资策略

• 投资方向：看好EVA、生物柴油、超高分子量聚乙烯、天然气等板块。重点推荐东方盛虹、联泓新科、荣盛石化、卓越新能、广汇能源、黑猫股份、森麒麟、赛轮轮胎等。

建筑工程行业投资策略

• 基建投资：1-7月广义基建投资增长9.6%，预计下半年政策继续发力，推荐中国建筑、中国交建、安徽建工、粤水电等。
• 行业趋势：装配式建筑在稳经济环境下持续承压，但行业转型升级趋势未变，推荐华阳国际、鸿路钢构等。

煤炭行业周报

• 煤价上涨：煤价继续上涨，供应逐渐恢复。重点推荐山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、华阳股份、美锦能源等。

海外市场速览

• 美股：暂缺催化剂，短期上下行空间有限，维持“超配”评级。
• 港股：关注互联网与高股息板块，推荐恒生科技、大金融、教育、电力等。

光伏产业链价格周评

• 价格变动：组件端辅材价格下降，硅料有望明显增产。重点推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技、福斯特、海优新材等。

环保公用行业投资策略

• 市场回顾：环保指数下跌6.04%，电力板块上涨5.32%。
• 投资建议：推荐湖北能源、中国核电、皖维高新、三孚股份、兴发集团、金禾实业、广汇能源、联泓新科、百龙创园等。

医药生物周报

• 丽珠医药：新冠疫苗获批序贯加强，FDA批准BA.4/5二价加强针，预计2022-2024年归母净利润为-1.85/5.5/2.0亿元。
• 医药生物行业：整体表现偏弱，但部分公司如丽珠医药、康诺亚-B、先瑞达医疗-B等表现较好，推荐关注生物制药、医疗器械、CXO等。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、经济增速下滑、海外经济形势恶化。
• 行业风险：原材料价格上涨、市场竞争加剧、政策变化、技术突破不及预期。
• 个股风险：业绩不及预期、政策调整滞后、市场竞争加剧、供应链风险等。

总结

本次晨会内容涵盖A股与港股的市场分析、行业与公司财报点评、宏观策略及固定收益研究，整体呈现以下特点：

• A股市场在疫情后逐步修复，高端制造、新能源、医药生物等板块表现较好。
• 可转债市场呈现结构性机会，偏股型与偏债型转债定价逻辑不同。
• 银行业估值低位，具备投资价值，推荐区域经济较好、盈利能力高、业绩增长快的银行。
• 化工、建筑、煤炭等周期行业景气度回升，建议关注相关龙头。
• 港股市场受美联储政策影响，推荐互联网、高股息、地产及物业板块。
• 光伏产业链价格企稳，重点推荐具备品牌和渠道优势的头部组件商及胶膜企业。
• 医药生物板块中，部分公司如丽珠医药、康诺亚-B、先瑞达医疗-B等业绩表现亮眼，具备长期增长潜力。

整体投资建议：关注高成长性行业及板块，如高端制造、新能源、医药生物等，同时留意低估值、高分红的港股及A股龙头公司。