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比亚迪23Q3业绩总结

财务业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：2023年第一季度至第三季度，公司营收达到4222.75亿元，同比增长577%；第三季度营收1621.51亿元，同比增长385%，环比增长159%。归母净利润为21367亿元，同比增长1295%；第三季度归母净利润10413亿元，同比增长822%，环比增长526%。
• 汽车业务强劲表现：1-9月汽车销量2079.6万辆，同比增长762%；第三季度销量824万辆，同比增长53%，环比增长171%。汽车业务营收12619亿元，同比增长236%，环比增长146%，单车净利润114万元，环比增加27千。

经营分析

• 成本控制与毛利率提升：产业链成本下降、产品出海加速、规模效应和高端化布局推动盈利能力提升。2023年第三季度毛利率为22.1%，同比增长31个百分点，环比增长34个百分点。Q4营业成本环比下降34个百分点，预计节省55亿元。
• 新车与海外扩张：预计第四季度销量超90万辆，全年销量目标达300万辆。新车宋L和方程豹5计划在第四季度上市，进一步推动增长。海外市场持续加速，2023年1-9月出口1455万辆，同比增长超过500%。预计2023-2025年乘用车出口分别为24万辆、50万辆和80万辆，增速分别为+3286%、+1083%和+60%。

未来展望与预测

• 销量目标：2023-2025年销量预计300万辆、370万辆、450万辆，同比增速分别为+60%、+24%、+21%。
• 盈利预测：公司2023-2025年归母净利预计3194亿元、4086亿元、5666亿元，对应PE分别为223倍、174倍、126倍。

投资建议与风险

• 投资观点：高竞争，建议持续关注。高端车放量、海外市场加速、智能化推进，预期“量、价、智”三箭齐发。基于上述，投资评级为“买入”，目标价历史推荐范围波动于2500-3700元。
• 风险提示：行业竞争加剧可能导致利润压力，智能化落地不确定可能影响增长。整体PE和增长率预期积极，但需风险分散。

公司基本面稳健，长期增长潜力大，建议投资者关注动态。