20260105-国贸期货-_甲醇专题（MA）_卸货顺畅后累库_地缘风险持续加剧_21页_1mb

甲醇专题（MA）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月5日甲醇市场的供需、库存、利润及投资观点，结合地缘政治风险，对甲醇价格走势进行研判。

主要观点

• 供给端：本周国内甲醇供应量减少，总供应量248.50万吨，环比下降3.10%。周产量205.11万吨，环比下降0.73%。主要由于西南气头装置检修及新疆天业减产，产能利用率降至90.31%。进口量大幅下降12.92%，下周进口预期窄幅增加。
• 需求端：本周甲醇需求整体上升，总消费量240.15万吨，环比增长1.85%。MTO消费量微降0.08%。传统下游开工率走低，交投清淡，但市场情绪有所回暖，买盘跟进改善。下周需求有望窄幅向好，预计总消费量增至247.48万吨。
• 库存情况：本周甲醇库存延续累库趋势，港口库存147.74万吨，环比增长4.59%。江苏、浙江、华南等区域库存增加，仅广东局部去库。内地企业样本库存42.26万吨，继续增长。主产区因供需偏弱及节前压车，总体订单待发量下滑。
• 利润表现：本周煤制及焦炉气制甲醇企业利润窄幅下调，内地甲醇价格下跌是主要压制因素。西南气头装置持续亏损，整体行业利润收缩。
• 下游利润：下游利润分化显著。MTBE、冰醋酸、二甲醚行业因内地甲醇降价，成本压力缓解，利润有所回暖。MTO、甲烷氯化物行业利润被动回落，整体盈利格局受原料价格波动影响明显。

投资策略

• 单边策略：震荡偏强
• 套利策略：观望
• 风险关注：下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治风险

关键信息

供需变化

• 供给：国产与进口双减，产能利用率下降
• 需求：整体增量，MTO微降，市场情绪回暖

库存动态

• 港口库存：持续累库，主要区域库存增加
• 内地库存：样本库存增长，主产区订单待发量下滑

利润分析

• 甲醇利润：受价格下行影响，呈现收缩态势
• 下游利润：分化明显，部分行业利润回暖，部分行业利润回落

市场展望

• 短期：关注港口高库存对价格的压制作用，市场可流通量高位制约上行
• 中期：进口减量预期及需求窄幅向好提供支撑
• 长期：供需双强但去库艰难，建议观望2200-2300元/吨区间波动机会

主要图表与数据

• 国内外产能及增速：展示了国内和国外甲醇产能及增速情况
• 国内外产量&开工率：反映了中国和国外甲醇产量及开工率的变化
• 甲醇主要工艺利润：包括煤制、焦炉气制、天然气制等工艺利润分析
• 库存分析：港口与内地库存数据，以及各区域库存变化
• 基差分析：不同地区甲醇基差季节性分析
• 浮仓数据：全国及区域浮仓库存情况
• 期货主力合约走势图：甲醇期货主力合约及持仓量变化

附录

观点评价体系

• 短期：上涨5%-15%为看多，振幅-5%-5%为震荡，下跌5%-15%为看空
• 中期：与短期标准一致
• 长期：与短期标准一致

分析师声明

• 本报告由国贸期货能源化工研究中心撰写，分析师具有合法期货投资咨询执业资格
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议，不承诺获利，不承担相关损失责任

免责声明

• 报告信息来源于公开资料或合规渠道，国贸期货不保证其准确性与完整性
• 未经书面授权，任何引用、转载或传播行为均构成侵权

风险提示

• 期货市场存在潜在风险，交易者需谨慎操作
• 报告内容仅作为参考，交易者应独立决策并承担后果

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉。