> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇（MA）市场分析总结 ## 核心内容概览 甲醇市场在2026年8月初面临“地缘扰动持续，需求上方压顶”的局面，整体呈现震荡走势，短期内缺乏明确方向。 --- ## 主要观点 ### 1. **供给端：中性偏多** - 国内甲醇供给呈现“国产边际收紧、进口集中到港”的分化格局。 - 西北主产区因装置检修，开工负荷环比小幅下降，但部分装置如新疆广汇已恢复生产。 - 进口端由于前期延期船货集中到港，沿海到港量明显放大，仅7月24—30日便超过42万吨。 - 总体来看，国产缩量被进口增量对冲，市场总供应稳中有升，港口库存因此持续累积。 ### 2. **需求端：中性偏空** - 烯烃需求疲软，外采MTO装置平均负荷仅六成左右，大型装置如江苏盛虹、浙江兴兴等仍在检修或长停。 - MTO装置重启预期不明，成为压制价格的核心因素。 - 传统下游如MTBE、醋酸、甲醛、DMF、二甲醚等开工率有所回升，但整体改善有限，难以填补烯烃缺口。 ### 3. **库存：中性** - 港口库存本周大幅上升，沿海主港库存单周跳涨至68.68—72.85万吨区间，环比增幅达25%—27.65%。 - 江苏库存环比飙升逾40%，但相比去年同期仍偏低约15%—20%。 - 内地企业库存维持在36万吨左右，西北主产区因检修与惜售，库存环比下降，部分厂区出现限装排队。 - 下周进口到港量预计回落至27—31万吨，累库斜率有望放缓，库存压力边际缓和。 ### 4. **利润：中性** - 上游利润相对稳定，内蒙古煤制甲醇理论盈利约268元/吨，环比微增3.47%。 - 下游利润承压明显，MTBE利润环比大降60.35%至90元/吨，二氯甲烷利润跳水55.26%。 - MTO环节仍是产业链最痛点，外采甲醇与聚烯烃弱势的双重挤压下，理论亏损维持在较高水平。 - 利润向上游集中的格局未变，下游在淡季中议价能力弱，产业链利润传导不畅。 ### 5. **地缘政治：中性偏空** - 美伊地缘博弈尚未解决，中东运输风险与高油价对甲醇估值形成底部托举。 - 本周特朗普表示已同意取消对伊朗的攻击，前提是能迅速达成协议，表明地缘局势存在缓和可能，但尚未明确。 --- ## 关键信息 - **供给与需求矛盾**：供给端略有增加，但需求端疲软，尤其MTO装置重启预期不明，压制价格。 - **库存压力**：港口库存快速累积，但进口到港量将回落，累库斜率放缓。 - **利润结构**：上游利润相对稳定，下游利润承压，MTO环节亏损严重。 - **地缘政治风险**：美伊局势尚未明朗，中东运输风险与高油价影响甲醇估值。 - **操作建议**：短期震荡，单边追空或追多性价比不高，建议关注期现基差收敛及“卖近月、买远月”的反套机会。 --- ## 交易策略 | 类型 | 建议 | |------|------| | **单边** | 震荡，不建议追空或追多 | | **套利** | 观望 | | **风险关注** | 下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 | --- ## 市场展望 - 短期内甲醇市场将维持“上有供应压力、下有成本与地缘支撑”的箱体震荡格局。 - 累库压力边际缓和，或为市场带来一定喘息机会。 - 建议密切关注8月宝丰、久泰等一体化装置检修情况及中东局势演变。 --- ## 附注 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告来源：Wind、钢联、国贸期货研究院。