20260105-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_假期外盘表现强势_但地缘政治扰动加剧_45页_3mb

报告摘要

2026年1月5日发布的国贸期货股指周报指出，节日期间外盘表现强势，但地缘政治局势的突变增加了节后A股市场的不确定性。尽管宏观政策持续发力、流动性有所改善，但地缘政治风险对市场情绪构成压力，整体呈现“短线谨慎，长线做多”的投资策略。

经济和企业盈利：2025年12月制造业PMI显著改善至50.1%，非制造业PMI为50.2%，主要得益于工作日增加和政策性金融工具的支持。这表明制造业景气度有所回升，但需关注后续政策效果和市场反应。
宏观政策：2026年首批625亿元“国补”资金已下达，延续以旧换新政策并加大对设备更新的支持力度，政策对消费和投资具有积极影响。
海外因素：美国对委内瑞拉实施军事打击，导致地缘政治风险上升，对A股等风险资产可能产生扰动，若冲突升级，市场风险偏好可能进一步承压。
流动性：节前三天A股日均成交量增加，两融余额上行，显示市场活跃度提升，但需警惕海外事件对流动性带来的潜在影响。

上周股指表现：
- 沪深300下跌0.59%至4629.9；
- 上证50下跌0.47%至3031.1；
- 中证500上涨0.09%至7465.6；
- 中证1000下跌0.13%至7595.3。
行业指数表现：
- 防御类行业如国防军工、传媒、汽车、机械设备、计算机等领涨；
- 公用事业、食品饮料、电力设备、医药生物、非银金融等领跌。

成交量和持仓量：
- 沪深300期货成交量下降40.05%，上证50期货下降34.07%；
- 中证500期货下降40.89%，中证1000期货下降44.23%；
- 沪深300期货持仓量下降4.13%，上证50期货下降4.52%；
- 中证500期货下降6.47%，中证1000期货下降5.63%。
升贴水情况：
- 当月合约：IF2601年化贴水3.81%，IH2601年化贴水3.86%，IC2601年化贴水3.05%，IM2601年化贴水4.17%；
- 下月合约：IF2602年化贴水3.14%，IH2602年化贴水1.4%，IC2602年化贴水5.54%，IM2602年化贴水8.56%；
- 当季合约：IF2603年化贴水3.01%，IH2603年化贴水0.93%，IC2603年化贴水6.36%，IM2603年化贴水9.68%；
- 下季合约：IF2606年化贴水3.48%，IH2606年化贴水1.04%，IC2606年化贴水8.35%，IM2606年化贴水11.23%。

宏观数据：
- 2025年12月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，显示经济景气度有所修复；
- 工业增加值同比增加，固定资产投资、基建投资等指标有所改善；
- GDP不变价维持稳定，但增速有所放缓。
地产板块：
- 2025年12月房地产投资累计同比为-15.9%，仍处低位；
- 个人住房贷款加权平均利率、70大中城市一手房价格指数等数据表明房地产市场压力依然存在。
消费板块：
- 限额以上企业商品零售总额同比小幅下降，但部分品类如粮油、食品、服装等表现较好；
- 家电、汽车等消费品类受到政策支持，但部分行业如医药、化妆品等表现疲软。
制造业：
- 制造业PMI回升至50.1%，显示生产活动有所改善；
- 各分项指标如新订单、生产、从业人员等均有所回升，但部分行业如医药、电子等仍面临挑战。

中央政治局会议：
- 强调稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；
- 提出增强宏观政策取向一致性和有效性，健全预期管理机制。
中央经济工作会议：
- 明确2026年经济政策方向，强调宏观政策要持续发力，释放政策效应；
- 部署供需政策，推动消费升级和产能治理。
地方政策调整：
- 北京、上海、深圳等地出台房地产政策优化措施，放宽限购、调整公积金贷款首付比例等；
- 支持多子女家庭购房，优化信贷政策，促进住房消费。
金融支持政策：
- 降准降息，释放长期流动性；
- 调整结构性货币政策工具利率，支持科技创新、服务消费、养老等领域；
- 增加再贷款额度，促进信贷投放。

宽基指数盈利：
- 沪深300归母净利润同比增长5.22%，上证50增长4.85%；
- 中证500增长11.11%，中证1000下降1.78%；
- 创业板指增长20.13%，科创50下降36.07%。
行业盈利：
- 食品饮料、家用电器、非银金融等盈利表现较好；
- 医药生物、房地产、纺织服饰等盈利表现疲软；
- 煤炭、石油石化、计算机等行业表现分化。