2024年4月煤炭行业月度数据-240530-国信证券-23页_563kb

煤炭行业研究总结

行业供需数据

供应方面

• 20大集团：2024年1-4月销量日均值7116万吨，同比减少76%；4月销量日均值730万吨，同比减少3%。
• 全国产量：1-4月产量148亿吨，同比减少35%；4月产量37亿吨，同比减少29%。
• 进口情况：1-4月进口16亿吨，同比增长131%；4月进口4525万吨，同比增长113%。

需求方面

• 商品煤消费：1-4月耗煤154亿吨，同比减少7%；4月耗煤36亿吨，同比减少23%。
• 电力行业：1-4月耗煤94亿吨，同比增长9%；4月耗煤2亿吨，同比减少14%。
• 化工行业：1-4月耗煤12亿吨，同比增长97%；4月耗煤3亿吨，同比增长64%。
• 建材与钢铁行业：需求同比大幅减少，分别为105%和54%。

价格变化

• 4月煤炭价格整体回落，动力煤、炼焦煤、无烟煤同比下降分别为22.6%、6.6%、25.4%。
• 5月供应逐步恢复，下游需求转好，煤价有所上涨。

行业市场表现

• 2024年5月中信煤炭指数涨幅达8.23%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
• 无烟煤板块涨幅最大（18.05%），焦炭板块跌幅最大（-39.7%）。
• 行业市盈率为129.4倍，环比上升12.3%。

投资建议及风险提示

• 投资建议：维持行业“优于大市”评级，建议布局动力煤、焦煤公司，关注补库需求与消费旺季带来的煤价支撑。
• 风险因素：
  1. 海外经济放缓可能导致全球煤炭需求低迷；
  2. 产能释放超出预期；
  3. 新能源替代增大宗商品价格指数，如焦煤进口同比增长294%；动力煤进口同比增长65%。

总体判断

煤炭供给端缩量减煤价承压，需求端化工行业表现突出，需密切关注高景气行业的补库需求和价格弹性，中期内有望重新带动市场活力。