20250625-国金证券-量化掘基系列之三十六_流动性边际改善下_如何布局港股投资热潮_16页_1mb

港股投资机会概述（2025年）

• 多重利好共振：2025年港股市场表现超预期，主要受南向资金持续流入及宏观经济不确定性缓解推动。截至2025年6月19日，南向资金累计净买入港股达6960.41亿港元，相当于2024年全年金额的86.16%；2024年和2025年同比增速分别达到172.27%和98.87%。
• 低估值优势：恒生综合指数市盈率仅为11.3倍，显著低于标普500（26.8倍）和中证全指（18.66倍），投资性价比突出。
• 政策与外部环境利好：美联储可能于下半年启动降息周期，美元走弱及全球流动性改善将推动资金流入港股；同时，内地与香港的政策协同（如金融市场互联互通、货币政策优化）进一步提升港股吸引力。

恒指港股通指数投资价值

• 成分股与市值分布：覆盖12个一级行业和25个二级行业，以金融业（33.21%权重）、非必需性消费（26.24%）和资讯科技业（18.13%）为核心，成分股多为大盘股（1000亿以上市值占比92.90%）。
• 估值与盈利能力：市盈率10.08倍、市净率1.08倍；ROE TTM为10.63%，远超恒生综合指数（8.90%）和沪深300（9.64%）。
• 交易活跃度低、股息率高：成分股成交额占恒生综合指数成交额的52%（分位数9%），恒指港股通指数股息率为4.76%，优于中证全指（2.68%）和沪深300（3.59%）。

ETF产品推荐（华安恒指港股通ETF）

• 基金信息：成立于2025年5月26日，8月上市交易，紧密跟踪恒指港股通指数，追求低跟踪误差。
• 业绩亮点：管理人华安基金总规模超7000亿元；其指数型产品在多个时间维度的收益率具有竞争优势（如近5年累计回报24.38%，年化6.82%）。
• 基金经理：倪斌管理经验丰富，任职多只指数基金，擅长ETF产品布局。

风险提示

• 指数历史表现不代表未来，受宏观经济、政策等因素影响；
• 基金管理及业绩具有时效性，需警惕市场变化导致风险；
• 本基金为研究用途，非投资建议。