中国硬核资产系列三_硬核资产SMART选股策略_24页_2mb

国泰海通香江策论：中国硬核资产SMART选股策略总结

核心内容

本文围绕“中国硬核资产”提出“SMART”选股策略，即S：能源/资源安全、MA：制造出海、RT：高科技硬科技，旨在识别在国际秩序重构背景下具备长期价值的投资标的。该策略基于国家政策导向、行业趋势分析以及量化+AI评估模型，筛选出具有战略稀缺性、全球竞争力和高研发投入的优质企业。

主要观点

1. 国际秩序重构：伊朗战争被视为国际秩序重构的里程碑事件，能源、黄金、资源、军工科技等“硬核资产”将经历战略性价值重估。
2. 中国硬核资产长牛预期：在全球股市悲观氛围中，中国硬核资产具备长期增长潜力，是投资的重要方向。
3. SMART框架：该框架通过三个维度筛选企业：
   • S：能源/资源安全，涵盖黄金、原油、稀土、核电、军工等关键资源领域。
   • MA：制造出海，强调海外收入占比、产能布局和全球竞争力。
   • RT：高科技硬科技，聚焦“十五五”战略方向，如半导体、新能源、新材料等，并注重研发强度和产业兑现能力。

关键信息

S·能源/资源安全选股策略

• 标准：

  1. 战略资源/储备（能源法、工信部重点监测品种）
  2. 资源掌控（稀缺上游资源、供给配额）
  3. 龙头地位（市场份额、定价权、保供能力）

• 股票池：

  • 盐湖股份、江西铜业、中广核矿业、洛阳钼业、中国海洋石油、藏格矿业、中国宏桥、北方稀土、中国神华、章源钨业等公司入选。
  • 回测期间为2025年4月1日至2026年4月8日，以MSCI中国指数为基准，等权配置。
  • 前10大贡献股为章源钨业、赣锋锂业、振华股份、中广核矿业、厦门钨业、洛阳钼业、江西铜业、亚钾国际、中国宏桥、藏格矿业。

MA·制造出海选股策略

• 标准：

  1. 出海能力（海外收入占比高、有产能和渠道）
  2. 产业竞争力（技术、成本、交付全球可比优势）
  3. 全球化制造龙头（市场份额、客户结构、盈利质量）

• 股票池：

  • 福耀玻璃、美的集团、比亚迪股份、海尔智家、三一重工、迈瑞医疗、三花智控、宁德时代、奇瑞汽车、阳光电源等公司入选。
  • 采用量化+AI打分方式，构建回测组合，回测周期为2025年5月15日至2026年4月8日。
  • 回测一阶段前10大贡献股为阳光电源、康龙化成、科博达、三花智控、药明康德、纽威股份、歌尔股份、春风动力、思源电气、杭叉集团。
  • 回测二阶段前10大贡献股为思源电气、潍柴动力、南山铝业、新和成、卫星化学、安迪苏、科达制造、豪迈科技、大金重工、万华化学。

RT·高科技硬科技选股策略

• 标准：

  1. 方向契合（对齐“十五五”关键核心技术、新兴产业、未来行业）
  2. R&D强度/质量（高研发投入占比、订单与利润转化）
  3. 技术壁垒（中小企业关注“专精特新”，大企业关注“链主”地位）
  4. 产业兑现（收入增长质量、利润结构、客户验证、订单放量）

• 股票池：

  • 中兴通讯、海光信息、联影医疗、第四范式、恒瑞医药、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、紫光国微等公司入选。
  • 回测周期为2025年5月15日至2026年4月8日，以MSCI中国指数为基准。
  • 前10大贡献股为中兴通讯、海光信息、联影医疗、第四范式、恒瑞医药、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、紫光国微。

风险提示

• 地缘冲突超预期
• 美联储降息不及预期
• 中国经济复苏节奏和化债风险

回测表现

• Security组合：在回测期间表现出一定的收益贡献，其中章源钨业和赣锋锂业贡献率较高。
• Manufacturing Abroad组合：在两个阶段回测中，思源电气和潍柴动力是主要贡献股，整体表现稳健。
• R&D Technology组合：中兴通讯和海光信息表现突出，显示出在高科技硬科技领域的强劲增长潜力。

总结

国泰海通香江策论提出的“SMART”选股策略，为中国硬核资产投资提供了一套系统化的评估体系，涵盖能源/资源安全、制造出海和高科技硬科技三大领域。该策略结合了国家战略导向、量化分析和AI技术，以期在复杂多变的国际环境中识别出具有长期增长潜力的优质企业。