20180408-山西证券-策略周报2018年第15期_中美博弈白热化_避险配置仍为上策_9页_996kb

策略周报总结

核心内容

2018年第15期策略周报聚焦中美贸易战的加剧及其对市场和经济的影响。报告指出，随着中美贸易摩擦升级，市场恐慌情绪上升，美股出现大幅下跌，投资者应警惕贸易战带来的系统性风险。同时，中国在贸易博弈中展现出更强的应对能力，美国则陷入内部分歧，谈判前景不明朗。

主要观点

• 贸易战风险上升：中美贸易摩擦进入白热化阶段，双方未表现出及时收手的迹象，短期“打促和”策略可能性较大。
• 避险配置建议：投资者应重点配置农业、军工、黄金三大板块，这些板块在短期内可能因事件刺激而表现较好。
• 系统性风险预警：若贸易战全面展开，将对中国经济造成约0.1%至0.2%的负面影响，叠加全球连锁反应，影响可能进一步放大。
• 房地产与大基建对冲机会：在市场系统性杀跌后，房地产与大基建板块或将成为重要的对冲工具。
• 输入性通胀风险：若对美国进口大豆征税，将引发输入性通胀，预计CPI将上升0.3%，并可能逐步接近管理层3%的通胀目标。
• 关注猪板块机会：再通胀主线中，猪板块或将成为重点投资对象。

关键信息

一、走势回顾

• A股周五尾盘跳水，上证综指收跌0.18%，创业板指下挫1.9%。
• 周期股领跌，农业股、医药股、白酒股表现强势，军工股冲高回落，黄金股坚挺。
• 次新股活跃，通信、计算机、电子板块深度回调，跌幅超3%。

二、策略观点

• 关税措施：中国对美国14类106项商品加征25%关税，包括大豆、玉米、汽车、化工品等。
• 美国反应：特朗普考虑对中国1000亿美元进口商品加征关税，但表示仍愿磋商。
• 中国立场：中国态度坚决，表示一旦1000亿美元清单公布将立刻反击，且已做好充分准备。
• 谈判前景：中美虽可能重回谈判桌，但10月前达成协议的概率较低，投资者应保持防御策略。

三、宏观流动性

• 利率变化：SHIBOR、银行间同业拆借、质押式回购利率均有所上升。
• 央行操作：上周央行通过公开市场操作净回笼200亿元，季末考核已过，预计下周资金面将更为宽松。

四、资金面跟踪

• 散户入市：新开户数环比减少6.27%，显示市场情绪趋于谨慎。
• 基金仓位：全部基金平均仓位58.12%，偏股混合型基金仓位略有上升。
• 两融余额：融资融券余额环比增加，显示市场融资需求有所回升。
• 外资动向：沪港通和深港通均出现净流入，资金偏好集中在伊利股份、五粮液、海螺水泥等蓝筹股。
• 产业资本：重要股东净增持股份，辽宁成大、二三四五、金钼股份为净增持主力。
• IPO情况：证监会未核发IPO批文，市场发行节奏放缓。

总结

本报告强调在中美贸易战背景下，投资者应以避险策略为主，重点配置农业、军工、黄金等板块，同时关注猪板块的再通胀机会。建议控制仓位，等待市场企稳后再考虑房地产与大基建的配置。此外，报告指出中国在贸易博弈中已占据优势，而美国内部存在较大分歧，谈判前景不明朗。整体来看，投资者需密切关注中美贸易战的演变及其对经济和市场的潜在影响。