20250221-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观暂稳_矿端坚挺支撑价格_市场心态改善_31页_1mb

镍与不锈钢产业链周报分析总结

主要观点

镍产业链

• 上周沪镍价格区间震荡，现货价格小幅上涨。
• 宏观方面，美联储维持利率稳定，关注通胀变化；特朗普的贸易政策和消费需求可能导致通胀上升。
• 产业层面，印尼镍矿供应偏紧，内贸升水达+18-20美元；菲律宾苏里高矿区雨季，报价偏高。
• 镍铁价格坚挺，报价约980元/镍（舱底含税）。
• 硫酸镍价格弱稳，厂商亏损减产，下游需求未好转。
• 库存方面，LME、社库和保税区库存均有增加。
• 短期镍价预计区间震荡，主力区间参考122000-128000元/吨。

不锈钢产业链

• 上周不锈钢价格震荡上行，现货价格提振。
• 宏观预期整体向好，政策支持提振市场信心。
• 原料方面，镍矿价格坚挺，铬矿供应紧张，镍铁成本支撑显著。
• 产量方面，2月不锈钢粗钢排产环比增加，铁厂减产明显。
• 库存开始回落，下游采购持谨慎态度。
• 短期不锈钢价格预计偏强震荡，主力区间参考12800-13500元/吨。

产业链动态

1. 供应端

   • 1月精炼镍产量同比、环比均有下降；进口和出口量均有增加。
   • 2月精炼镍产量预计小幅减量，外采成本抬升。

2. 需求端

   • 合金下游需求稳定，电镀行业逢低增持。
   • 硫酸镍方面，利润倒挂，厂商挺价，需求以长单为主。
   • 不锈钢需求逐步改善，排产增加，但终端接受度低。

3. 库存与基差

   • LME库存继续增加，国内社库小幅回落，保税区库存持平。
   • 上周不锈钢现货价格上涨，基差回落至-25元/吨。

4. 成本分析

   • 电积镍成本上升，一体化工艺维持低利润。
   • 硫酸镍生产经济性差，镍铁价格坚挺支撑产业链。

总结展望

• 宏观与原料端：宏观暂稳，矿价支撑存在，短期对价格形成较好支撑。
• 基本面驱动：需求整体偏弱，供需关系矛盾不显著，驱动有限。
• 库存变化：库存累积压力仍存，去库需求尚需时间。
• 价格走势：
  • 镍短期预计区间震荡，关注矿端动向及宏观变化。
  • 不锈钢短期偏强震荡，政策落地情况是关键。

以上分析为参考，投资决策需谨慎。