“大创新50”标的组合-20190214-兴业证券-20页_1mb

大创新50组合与相关投资策略总结

核心内容

兴业证券策略团队自2017年起持续关注并提示“大创新”板块的投资机会，构建了“大创新50”组合，旨在长期配置具备创新潜力的行业与企业。该组合涵盖多个创新产业链的关键领域，包括网络基础、关键应用、核心硬件和技术导向等。团队认为，随着政策支持、市场回暖和行业技术进步，“大创新”板块将迎来持续的发展机遇。

主要观点

1. 创新周期开启：中国正处于新一轮创新周期的起点，技术进步和政策支持成为推动创新的关键因素。
2. 政策支持持续：股权质押纾困、再融资政策放宽、研发加计扣除、增值税减并等政策为创新企业提供了良好的发展环境。
3. 5G推动通信与终端发展：5G技术的普及将促进通信设备、光器件、射频前端等细分领域的增长。
4. 云计算与国产化需求增长：云计算在ToB领域的应用加速，医疗信息化、国产替代等趋势将带来新的投资机会。
5. 高端制造带动设备投资：半导体设备、锂电设备、激光加工、工业机器人等领域将受益于制造业升级。
6. 军工与创新药前景广阔：军工行业即将迎来三年业绩大拐点，创新药市场虽道路曲折但前景光明。

关键信息

大创新50组合构成

• 电新：宁德时代、恩捷股份、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能
• 计算机：佳都科技、千方科技、博思软件、恒生电子、中孚信息、新北洋、和仁科技
• 通信：英维克、光迅科技、新易盛、天孚通信、烽火通信、耐威科技、光环新网、海格通信
• 电子：立讯精密、信维通信、海康威视、三环集团、京东方A、长电科技
• 机械：北方华创、至纯科技、先导智能、克来机电
• 医药：恒瑞医药、复星医药、华东医药、丽珠集团、昭衍新药、药石科技、艾德生物

催化剂分析

• 5G网络建设：推动通信设备、光模块、射频前端等产业链发展。
• 云计算市场扩张：从ToC向ToB转型，金融、医疗等行业应用加速。
• 政策支持：股权质押纾困、再融资放宽、研发加计扣除、增值税减并等政策释放企业活力。
• 工业自动化升级：激光加工、工业机器人、半导体设备等受益于制造技术进步。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期
• 美国资本市场波动超预期
• 经济下滑幅度超预期
• 政策效果与预期不符

产业链重点行业

网络基础：5G推动通信及终端发展

• 5G技术将促进通信主设备、光器件、射频前端等领域的增长。
• 5G的单位流量成本仅为4G的1/10，是解决4G容量极限的重要手段。

关键应用：云计算与国产化

• 云计算市场预计在2020年达到4114亿美元，中国公有云增速持续高于美国。
• 医疗信息化加速，政策推动电子病历等级提升，带来百亿级需求。
• 国产化替代在多个领域取得进展，如存储器、X86服务器、基础软件等。

核心硬件：高端制造带动设备投资

• 半导体设备：国内12寸晶圆厂投资推动设备需求增长。
• 锂电设备：新能源汽车需求提升，动力电池需求年均复合增速超51%。
• 激光加工与工业机器人：受益于制造业升级，市场空间巨大。

技术导向：军工与创新药

• 军工行业将在未来三年迎来业绩拐点，主战装备和非主战装备均有望受益。
• 创新药市场虽以仿制药为主，但政策支持将推动其发展，尤其是具备核心技术的新兴企业。

图表说明

• 图表1：列出各行业建议关注的“大创新50”组合及关键财务数据。
• 图表2：展示快递行业收入增速与基建投资增速的关系。
• 图表3：3G/4G用户数与移动游戏、在线视频市场规模增速相关性。
• 图表4：万物互联应用场景丰富，推动技术发展。
• 图表5：各行业股权质押比例，显示民企质押比例高于国企。
• 图表6：高层官员关于股权质押的纾解表态。
• 图表7：证监会关于募集配套资金用途的规定变化。
• 图表8：科技行业研发支出占比高，研发加计扣除利好利润。
• 图表9：增值税减并对行业利润增厚的影响。
• 图表10：5G推动射频前端、天线、面板等细分市场增长。
• 图表11：云计算市场快速增长，中国公有云增速领先。
• 图表12：医疗信息化市场潜力大，电子病历等级提升推动发展。
• 图表13：国产化替代在多个领域取得进展，国产品牌逐步占据市场。
• 图表14：AI芯片市场规模快速扩大，预计2021年达52亿美元。
• 图表15：资管新规推动金融IT行业IT投入增长，带来系统升级需求。
• 图表16：半导体设备市场增长显著，国内需求潜力大。
• 图表17：新能源汽车销量与动力电池需求持续增长。
• 图表18：激光加工与工业机器人密度提升，显示市场增长空间。
• 图表19：军工行业迎来业绩拐点，主战装备与非主战装备均有发展机会。
• 图表20：创新药市场潜力大，但需突破技术壁垒。

投资建议

• 投资评级分为股票评级和行业评级，分别对应不同涨幅区间。
• 需要结合市场环境、企业基本面及政策导向综合评估。

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