20240908-广发期货-铁合金期货周报_黑色系情绪持续走弱_合金维持弱势表现_45页_2mb

报告摘要

市场情绪：黑色系情绪持续走弱，硅铁和硅锰均维持弱势运行。主因需求疲软，供需矛盾加剧，盘面走势承压。
硅铁关键点：
- 供应端：内蒙古、宁夏、青海主产区逐步复产，产量小幅上升，叠加需求疲软，供应压力重新回升。
- 需求端：炼钢需求持续弱势，铁水产量小幅增加，但终端需求未改善，限制复产幅度。非钢需求如金属镁略有改善，但出口订单定价低，国内开工恢复有限。
- 成本与利润：兰炭跟随块煤价格弱势下行，内蒙利润微盈，宁夏亏损收窄，预计减产预期增加。
- 出口与库存：出口利润修复，环比改善预期较强，但累库压力仍存。宁夏成本支撑位参考6000元/吨。
硅锰关键点：
- 供应端：产量小幅下行，北方地区减产为主，南方开工低位，库存压力未有效缓解。
- 需求端：铁水反弹由螺纹钢复产驱动，但板材库存高企抑制需求，进口锰矿供应过剩加剧压力。
- 成本与利润：成本端持稳，内蒙等产区利润仍处严重亏损，需减产支撑价格。
- 库存：库存高位运行，仓单增速放缓但仍处高位，供需矛盾未解。