20240421-开源证券-非银金融行业周报_公募佣金费改正式落地_ETF互联互通扩容_10页_1mb

非银金融行业报告总结

本周非银金融行业表现强劲，券商和保险指数涨幅分别为21%和52%，超过沪深300指数的19%，反映出市场反弹。核心驱动因素是公募交易佣金改革正式落地和ETF互联互通扩容。公募佣金费改第二阶段实施，正式稿将于2024年7月1日前完成，政策更严格地规范了佣金分配，限制用于转移支付和渠道费用，预计研究佣金占比提升，推动渠道向买方模式转型。同时，证监会发布五项对港合作措施，优化互联互通，包括放宽ETF通合资格产品范围、REITs纳入沪深港通和支持内地龙头企业赴港上市，预计将增加跨境交易量，利好相关机构。

从一季度前瞻看，券商受投资业务压力拖累，净利润同比承压，但估值处于历史低位，受益标的包括互联网券商和高股息头部券商。保险板块表现为多公司如中国太保和新华保险强势上涨，一季度NBV维持高质量增长，3月财险保费增长改善，推荐高股息率股如中国财险。

数据追踪显示，股票成交额环比上升，但投行业务承销规模同比下降。风险包括市场波动和业绩不及预期。

推荐标的：中国财险、中国太保、中国人寿、中国平安、友邦保险、江苏金租、财通证券、国联证券、东方财富、拉卡拉、香港交易所。受益标的：中国银河、浙商证券、新华保险。

该报告提示合规和投资风险，并基于特定假设。到期前收益预计节约投资者成本，整体监管趋严可能提振信心。