20231209-财通证券-证监会调整公募基金交易佣金制度点评_降低公募交易成本_推动行业聚焦投研主业_2页_368kb

证监会调整公募基金交易佣金制度点评总结

核心内容概述

证监会于2023年12月8日就《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》公开征求意见，旨在进一步规范公募基金证券交易管理，降低交易成本，提升行业透明度，推动行业聚焦投研主业。

主要观点与关键信息

1. 降低交易佣金费率

• 目标：合理调降公募基金的证券交易佣金费率，减少交易成本。
• 具体措施：
  • 被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均水平（约万2.1）。
  • 其他类型基金的佣金费率原则上不得超过市场平均费率的两倍（约万4.2）。
• 预计影响：交易佣金率预计下调约43%，降幅符合市场预期。

2. 降低佣金分配比例上限

• 单家券商分配比例：由30%下调至15%，股+混管理规模未达10亿元的基金管理人仍可保留30%上限。
• 目的：推动佣金分配更加市场化，避免过度依赖交易佣金进行利益交换或支付其他费用。

3. 强化佣金分配行为监管

• 禁止行为：
  • 严禁将交易佣金与基金销售规模、保有规模挂钩。
  • 严禁向证券公司承诺交易量或佣金。
  • 严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用（如外部专家咨询、金融终端、研报平台、数据库等）。
• 效果：有助于推动行业更加聚焦于投研服务，提升研究质量。

4. 强化信息披露要求

• 披露内容：
  • 选择证券公司的标准和程序。
  • 与提供服务的证券公司的关联关系。
  • 股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细。
  • 交易佣金年度汇总支出及分配明细。
• 披露时间：基金管理人需于每年3月31日前在官方网站公开披露上述信息。
• 目的：提高行业透明度，增强市场信任。

投资建议

• 总体评价：本次调整方向及力度均在市场预期之内，有利于降低投资者交易成本，引导证券研究行业更加聚焦于投研本身。
• 长期影响：研究能力更强的券商将更受益，推动行业高质量发展。
• 评级：投资评级为“看好”，行业评级为“看好”。

风险提示

• 权益市场震荡：若市场出现大幅波动，可能对基金表现产生不利影响。
• 交易规模萎缩：若市场交易量大幅下降，可能影响佣金收入。
• 监管政策收紧：若未来监管进一步加强，可能对行业产生更多限制。

附注说明

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