20220104-中钢期货-2022年黑色产业链分析报告_供给扰动下降_产业链估值下移_30页_1mb

2022年黑色产业链分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年黑色产业链中钢材、铁矿石、煤焦三类品种的价格运行逻辑、供需变化及操作建议，同时识别了潜在的风险因素。

主要观点

钢材市场

• 供需逻辑转换：2022年钢材市场交易核心由供给转向需求，粗钢产量波动将收缩，预计全年产量在10-10.4亿吨之间，与2021年相近。
• 需求端主导：房地产市场持续降温，需求疲软，但政策微调将适度缓解下行压力，整体需求恢复空间有限。
• 出口情况：海外需求恢复将带动钢材出口，但出口量增幅有限，预计与2021年持平。
• 库存变化：库存对价格影响减弱，峰值预计出现在春节后第三周，约1150-1250万吨，关注秋季去库及冬季累库节点。
• 利润趋势：钢厂利润将趋于平滑，重心下移，整体保持盈利状态。

铁矿石市场

• 供需格局：全年供需宽松，上半年或出现供需缺口，下半年供应增加，需求减弱。
• 价格区间：全年普氏指数预计在70-130美元/吨之间，铁矿石期货波动区间在400-800元/吨。
• 供给端：进口量预计增加，国产矿供应边际走弱，总体供应增加约575万吨。
• 操作策略：上半年建议多矿空螺，下半年可逢高空配2209合约。

煤焦市场

• 供需由紧向松：2022年煤焦供需有望改善，价格重心下移。
• 动力煤：保供稳价政策推动价格回归合理区间，进口量控制在3亿吨左右。
• 焦煤与焦炭：焦煤供应稳中有增，焦炭产能释放，但需求受限，预计焦炭价格震荡偏弱。

关键信息

钢材

• 产量：预计2022年粗钢产量与2021年相近，波动空间约2000万吨。
• 出口：出口量小幅增加，但满足国内需求仍是首要任务。
• 库存：库存峰值在春节后第三周，约1150-1250万吨。
• 利润：钢厂利润趋于平滑，重心下移，整体保持盈利。

铁矿石

• 供需：上半年供需偏紧，下半年供应增加，需求减弱。
• 进口：预计2022年铁矿石进口量约11.3亿吨，同比下降约3.62%。
• 国产矿：2022年国产矿精粉产量约3.02亿吨，同比下降约590万吨。
• 价格：全年普氏指数预计在70-130美元/吨，铁矿石期货波动区间在400-800元/吨。
• 操作：建议多矿空螺，关注春节、冬奥会、采暖季结束后补库节点。

煤焦

• 动力煤：预计2022年价格稳步回归合理区间，进口量控制在3亿吨左右。
• 焦煤：供应稳中有增，进口缺口影响弱化，预计全年焦煤供应增加约1000万吨。
• 焦炭：焦化产能净增，但需求受限，预计全年焦炭产量4.56亿吨，同比下降2%。
• 库存：焦炭库存全年下降约1500万吨，焦煤库存全年下降约860万吨。
• 价格：焦炭价格震荡偏弱，焦煤价格回归供需关系，中长期重心下移。

操作建议

• 钢材：关注空螺纹多铁矿的做空螺矿比策略，上半年可适当操作。
• 铁矿石：上半年多矿空螺，下半年可逢高空配2209合约。
• 煤焦：关注动力煤价格回归合理区间，焦煤和焦炭价格回归自身供需关系，操作以逢高做空为主。

风险因素

上行风险

• 监管层推出超预期的托底或推升经济措施。
• 钢厂高炉开工率大幅回升。
• 焦煤进口量再度下降。

下行风险

• 监管层延续或进一步从严压减粗钢产量计划。
• 终端需求超预期下滑。
• 炼焦成本进一步坍塌。

总结

2022年黑色产业链整体呈现供需宽松、价格重心下移、波动趋缓的趋势。钢材市场受“双碳”与“稳经济”政策影响，供需逻辑转换，出口量保持平稳。铁矿石市场上半年或存供需缺口，下半年供需宽松，价格区间预计在70-130美元/吨。煤焦市场受保供稳价政策影响，价格重心下移，库存有望改善。整体来看，2022年黑色产业链将更加平稳，政策调控对市场影响显著，操作需关注供需变化及政策节点。