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纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯的市场动态，包括基差结构、库存变化、开工率、生产利润及上下游影响因素。同时，涉及国际政治动态对市场的影响，以及相关策略与风险提示。

主要观点与关键信息

纯苯市场

• 库存情况：中国港口库存持续下降，纯苯到港处于短期历史低位。但随着日韩石脑油到货回升，市场预期亚洲芳烃供应低点或逐步过去。
• 基差与价差：
  • 纯苯主力基差为118元/吨（-76）。
  • 纯苯现货-M2价差为110元/吨（-5）。
  • 纯苯连一合约-连三合约价差在2026年有所波动，从-100元/吨到500元/吨不等。
• 加工费：
  • 纯苯CFR中国加工费为247美元/吨（+39）。
  • 纯苯FOB韩国加工费为247美元/吨（+39）。
  • 纯苯美韩价差为210.6美元/吨（-23.1）。
• 生产利润：
  • 己内酰胺生产利润为-2379元/吨（+1）。
  • 酚酮生产利润为-1203元/吨（+50）。
  • 苯胺生产利润为1173元/吨（-475）。
  • 己二酸生产利润为-1385元/吨（-246）。
• 开工率：
  • 己内酰胺开工率69.65%（+0.23%）。
  • 苯酚开工率74.81%（-0.69%）。
  • 苯胺开工率79.07%（-2.10%）。
  • 己二酸开工率65.80%（+0.30%）。

苯乙烯市场

• 库存情况：苯乙烯华东港口库存持续下降，从90400吨（-14900吨）至60,000吨，商业库存也显著减少，处于库存回建阶段。
• 基差与价差：
  • 苯乙烯主力基差为232元/吨（-34元/吨）。
  • 苯乙烯连一合约-连三合约价差在2026年持续上升，从-70元/吨至450元/吨。
• 生产利润：
  • 苯乙烯非一体化生产利润为36元/吨（+31元/吨），预期逐步压缩。
• 开工率：
  • 苯乙烯开工率为64.7%（+0.1%）。

苯乙烯下游市场

• EPS：
  • 生产利润为300元/吨（-75元/吨）。
  • 开工率为58.68%（-2.18%）。
• PS：
  • 生产利润为-150元/吨（-75元/吨）。
  • 开工率为47.30%（-0.90%）。
• ABS：
  • 生产利润为-2155元/吨（-378元/吨）。
  • 开工率为59.00%（+0.00%）。

国际政治动态

• 特朗普称美国和伊朗就伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行以外的次要事项已达成一致，但重申伊朗必须同意其永远不会拥有核武器。
• 霍尔木兹海峡必须立即开放，且不收取通行费。
• 市场继续关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡情况。

策略与风险提示

• 策略：当前无单边、基差及跨品种策略。
• 风险：
  • 美伊和谈进展。
  • 霍尔木兹海峡情况。
  • 国内外炼厂及裂解装置开工复工进度。
  • 油价大幅波动。

图表与数据来源

• 图表涵盖了纯苯与苯乙烯的基差结构、跨期价差、库存变化、开工率、生产利润等关键数据。
• 数据来源：华泰期货研究院、同花顺。

研究员与联系信息

• 研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

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