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报告摘要

保利地产2021Q3业绩点评总结

核心内容

保利地产（600048.SH）于2021年11月2日发布了2021年第三季度业绩报告，整体表现稳健，展现出公司在房地产行业的定力与信心。公司前三季度营业收入、签约金额等关键指标均实现增长，财务状况良好，具备较强的市场竞争力。

主要观点

业绩表现稳健：2021年前三季度公司实现营业收入1383.87亿元，同比增长17.87%；归母净利润135.83亿元，同比增长2.88%；基本每股收益1.13元/股，同比增长2.57%。
毛利率承压：净利润增速低于营收增速，主要由于毛利率下降4.20个百分点，反映行业整体趋势。
销售增长显著：公司前三季度实现签约金额4102.32亿元，同比增长11.66%；签约面积2543.73万平方米，同比增长4.08%。
拿地策略稳健：公司坚持等量拓展原则，新拓展项目113个，新增容积率面积2184万平方米，拿地面积占销售面积85.9%，拿地金额占销售金额35.0%，较2020年分别下降7.6个百分点和11.8个百分点。
聚焦核心城市：新增资源中，核心城市拓展金额占比达75%，显示公司对重点区域的重视。
财务结构健康：公司坚守“三道红线”，截至三季度末净负债率67.6%，剔除预收账款资产负债率65.6%，现金短债比2.32，保持“绿档”。
现金流管理良好：前三季度实现回笼金额3672亿元，回笼率89.5%，显示公司具备较强的现金流管理能力。
高管增持信号：公司董事长及全体高管计划在未来6个月内增持公司股份，同时保利集团也计划增持，彰显对公司长期发展的信心。
投资建议：公司具备拿地稳健、销售强劲、现金回笼良好、两翼业务扩张等优势，预计2021-2022年每股收益分别为2.61元/股、2.89元/股，对应市盈率分别为4.7倍、4.2倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务指标概览

营业收入：1383.87亿元，同比增长17.87%
归母净利润：135.83亿元，同比增长2.88%
基本每股收益：1.13元/股，同比增长2.57%
回笼金额：3672亿元，回笼率89.5%
净负债率：67.6%
剔除预收账款资产负债率：65.6%
现金短债比：2.32

项目开发情况

新开工面积：3659万平方米，同比下降4.68%
竣工面积：2437万平方米，同比增长10.60%
在建拟建项目：773个，总在建面积14875万平方米
待开发面积：7153万平方米

市场表现

A股收盘价：12.25元
市盈率：5.00
流通A股市值：1466.34亿元

风险提示

风险事件发酵超预期
融资环境改善不及预期

分析师信息

分析师：王秋蘅
职位：房地产行业分析师
教育背景：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士
加入时间：2018年5月
联系方式：
- 电话：(8610) 80927726
- 邮箱：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
- 分析师登记编码：S0130520050006

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上