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2023年3月18日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周全球金融市场受到多起银行危机事件影响，避险情绪升温，市场对美联储加息预期有所下调。与此同时，中国宏观经济数据表现出一定的复苏迹象，但整体仍面临压力。欧美央行在通胀压力下维持加息政策，但市场对其未来加息路径存在分歧。此外，下周有多项重要经济指标和政策事件发布，投资者需密切关注。

主要观点与关键信息

一、全球市场动态

• 避险情绪飙升，加息预期下调：

  • 硅谷银行事件爆发后，美国高层为储户存款提供保障，美联储推出紧急融资计划注入流动性。
  • 瑞信集团财务状况不佳，瑞士央行提供支持后事件暂时告一段落。
  • 市场普遍认为美国联邦基金目标利率可能落在 $5% \sim 5.25%$ 区间，加息预期下降，对权益资产形成一定支撑。

• 欧洲央行如期加息，但利率峰值预期下降：

  • 欧洲央行本周仍加息50个基点以抑制通胀。
  • 由于经济前景有所改善，市场认为欧洲央行未来可能放缓加息节奏，利率峰值预期回落。

• 中国内需稳步复苏：

  • 2023年1-2月，中国社会消费品零售总额年率回升至3.5%，显示消费市场回暖。
  • 工业增加值年率2.4%，固定资产投资年率5.5%，经济复苏动力增强。
  • 房地产市场边际改善，居民大宗消费温和，出行类服务消费快速回暖。

• 货币政策宽松有限：

  • 本周央行公开市场净投放7120亿元，主要因降准25个基点释放流动性。
  • 货币政策继续宽松的可能性不大，降息必要性下降。

市场行情回顾

股票市场

• 沪指周涨 $1.34%$，深成指周涨 $0.61%$，创业板指周跌 $0.83%$。
• 市场成交活跃度回升，但北向资金净流出扩大。
• A股面临3300点附近压力位，经济复苏弱于预期，空头情绪占主导。

大宗商品市场

• 沪铜期货周跌 $2.78%$，原油期货周跌 $9.89%$。
• 铜市需求疲软，但基建投资提速利好铜价前景。
• 原油价格下跌，主要受市场情绪和需求预期影响。

债券市场

• 10年期国债收益率下降 $0.54%$，主力10年期国债期货上涨 $0.17%$。
• 债市反弹主要受资金面宽松影响，但宽松空间有限。

汇率市场

• 欧元兑美元周跌 $0.66%$，但欧元兑美元2306合约微涨 $0.28%$。
• 避险情绪上升，欧美央行加息预期下降，导致欧元走弱。

下周重要经济指标及经济大事

配置建议

• 股票市场：偏多操作，关注中小盘指数，如中证500和中证1000。
• 大宗商品市场：低配区间操作，铜价可能高位调整，原油价格承压。
• 债券市场：低配区间操作，资金面宽松空间有限。
• 外汇市场：轻仓缝低做多，欧元兑美元面临下行压力。

政策与事件动态

• 中国央行：精准有力实施稳健货币政策，继续支持民营小微企业融资，推动房地产市场平稳发展。
• 出境旅游政策：文化和旅游部扩大出境团队游试点目的地至60个国家，刺激“机票+酒店”预订量增长。
• 农业与科技改革：《求是》杂志发表重要文章，强调加快建设农业强国；《党和国家机构改革方案》公布，组建中央金融委员会和中央科技委员会。
• 美国金融风险：FDIC准备再次拍卖硅谷银行，市场对美联储加息路径存在分歧。
• 欧洲碳市场改革：欧洲议会延长碳市场储备机制至2030年，确保碳配额供需平衡。

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