20220508-招商期货-生猪周度报告_临近猪周期反转窗口_现货波动增加_11页_1mb

生猪周度报告总结（20220429-20220508）

核心内容

本报告分析了2022年5月上旬中国生猪市场及期货走势，涵盖了现货价格、养殖利润、饲料产量、补栏情绪、母猪存栏、出栏体重、国储政策及进口冻肉等关键因素。整体市场处于猪周期反转窗口，现货价格波动加大，养殖利润持续承压，但补栏情绪有所回暖。

主要观点

现货价格波动

• 生猪出栏均价：本周为14.81元/公斤，周环比上涨2.78%，但同比下跌29.78%。
• 猪肉价：全国前三等级白条均价为19.79元/公斤，周环比上涨2.12%，同比下跌24.41%。
• 市场趋势：五一假期后消费转淡，养殖端出栏量充足，短期内猪价预计弱势调整。

养殖利润

• 猪粮比价：4月27日当周为4.16:1，处于过度下跌一级预警区间。
• 行业利润：自繁自养利润为-279元/头，外购仔猪育肥利润为-58元/头。
• 趋势判断：养殖亏损持续，市场对猪价底部预期增强，但短期内难以扭转供过于求局面。

饲料端表现

• 猪饲料产量：一季度产量3137万吨，同比增长1.2%，但同比仍高于2018年水平。
• 饲料结构变化：
  • 仔猪饲料同比累计下降8.8%；
  • 母猪饲料同比累计下降22.3%；
  • 育肥猪饲料同比累计增长17.9%。
• 原因分析：猪价下滑导致教槽料、保育料使用阶段缩短，育肥料使用增加。

关键信息

供给端

• 补栏情绪：仔猪和二元母猪价格持续上涨，显示补栏情绪转好，市场对下半年猪价持乐观预期。
• 母猪存栏：2022年3月能繁母猪存栏4185万头，环比下降1.9%，同比减少7.86%。
• 产能去化：自2021年6月能繁母猪存栏达峰值后，产业持续淘汰，累计淘汰率达9.58%。
• 出栏体重：全国平均出栏体重为117.69公斤，周环比增长0.48%，月环比增长0.51%，同比降低14.26%。散户大体重猪出栏积极性增加。

政策与市场调控

• 国储收储机制：国家通过猪粮比价和能繁母猪存栏变化启动不同级别的预警响应，以调节市场供需。
• 政策工具：包括冻肉储备投放、财政贴息、种猪饲养补贴、限制进口等。
• 当前政策：猪粮比价处于过度下跌一级预警，预计国储将加大收储力度，以稳定市场。

进口冻肉

• 进口量：2022年1-2月猪肉进口量为28万吨，同比大幅下降近60%。
• 关税变化：2022年1月1日起猪肉进口关税从8%提高至12%，叠加进口利润低迷，预计2022年冻肉进口量将恢复正常水平，预计在100-150万吨区间。

需求端

• 屠宰量：本周日均屠宰量为112445头，环比微增0.31%。
• 区域差异：北方屠企屠宰量先增后降，广东受调运政策收紧影响先降后增。
• 节日影响：五一假期期间因疫情限制人口流动，下游需求增长有限，节后屠宰量预计稳中有降。

期货市场表现

• 主力合约：LH2209收盘价18485元/吨，环比下跌0.38%；LH2303收盘价18030元/吨，环比上涨0.19%。
• 基差：生猪主力合约基差为-4165元/吨。
• 趋势判断：期货市场呈现区间震荡行情，操作上建议观望。

研究员信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 联系方式：
  • 电话：0755-82548575
  • 邮箱：wangzhenjun@cmschina.com
  • 期货从业资格：F0282372
  • 投资咨询资格：Z0010289
• 研究背景：中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业，负责期货套期保值工作，具备系统化的农产品投研框架。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
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