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债券市场每日信息（2014-4-15）总结

核心内容概述

本报告总结了2014年4月15日国内与国外债券市场的重要动态，包括政策调整、市场走势、公司融资情况以及信用评分原则等内容，为投资者提供市场分析与参考。

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一、国内资讯

1.1 易纲：中国经济有信心实现7.5%增长目标

• 中国经济进入“换挡”期，从高速增长转为中高速增长，但质量提升。
• 易纲指出，2010年IMF份额与治理改革的拖延影响基金组织的有效性和信誉，呼吁成员国尽快完成审批。
• 中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，推进改革以实现全年7.5%的增长目标。

1.2 多地银监局推进同业业务专营化改革

• 多地银监局推动商业银行同业业务专营部门制改革，要求改革方案在一季度末提交，六月末初见成效。
• 业内人士认为，改革将限制同业业务规模，影响分支机构运营，增加业务成本。

1.3 信托非标资金池业务需整改

• 银监会发布99号文，禁止信托公司开展非标准化理财资金池业务，要求其于2014年6月30日前提交整改方案。
• 监管强调避免“一刀切”政策，防止流动性风险。

1.4 京津冀区域规划3.0版将出台

• 国家发改委正加快京津冀一体化规划编制，被视为区域发展的重要举措。
• 规划编制分前期研究和规划阶段，涉及地方、专家和部委多方参与，预计将在2015年1月前完成。

1.5 沪港通无需换汇和另开户

• 沪港通采用人民币结算，投资者可直接使用A股账户买卖港股，无需开户和换汇。
• 额度采用“先到先得”原则，便利性显著提升。

1.6 华西集团再次发债应对资金紧张

• 华西集团时隔8个月再次发债，发行25亿元短期融资券，显示其现金紧张。
• 公司经营性现金流持续下降，对债务保障能力弱化，面临转型压力。

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二、海外资讯

2.1 乌克兰局势恶化影响欧元走势

• 乌克兰局势加剧，德拉吉鸽派言论使欧元承压，美元和日元走高。
• 美国3月零售销售数据预期向好，可能提振美元，反之则可能打压。

2.2 G20敦促美国批准IMF改革

• G20对美国拖延IMF改革表示失望，呼吁尽快批准，否则可能考虑“B”计划。
• 改革将提升新兴市场国家在IMF中的话语权，中国有望成为第三大股东国。

2.3 欧元区工业产出环比上升0.2%

• 2月欧元区工业产出环比上升0.2%，符合预期，显示经济复苏迹象。
• 但南欧国家产出仍处于下滑阶段，整体经济复苏仍需时间。

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三、央行动态

3.1 央行本周净投放2260亿，短期资金面宽松

• 央行本周通过公开市场操作释放流动性，资金面短期宽松。
• 但因4月下旬财政存款上缴，流动性可能再度收紧，不宜长期依赖。

3.2 欧洲央行行长德拉吉暗示进一步放松货币政策

• 若欧元持续升值，欧洲央行可能进一步宽松以应对通胀压力。
• 德拉吉重申不设定汇率目标，但强调汇率对经济增长和物价稳定的重要性。

3.3 日央行或扩大货币宽松规模

• 日本央行可能在夏季进一步扩大宽松政策，以对抗消费税上调带来的影响。
• 实现2%通胀目标存在困难，市场预期政策将更宽松。

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四、公司要闻

4.1 江苏弘盛短融债风波

• “13弘盛CP001”发行三个月后，国有股撤资未提前通知，引发投资者担忧。
• 公司法规定国有股东减资需提前通知债权人，但此次撤资未履行相关程序。

4.2 维维股份面临中票兑付压力

• 两期10亿元中票即将到期，公司需兑付本息10.61亿元，6月兑付压力较大。
• 公司虽有较强资产基础，但经营业绩不佳，融资难度加大。

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五、新券发行与昨日市场

5.1 新券发行预案

• 多家大型企业计划在4月15日至21日期间发行中期票据和短期融资券，涉及金额达113亿元。
• 主要发行主体包括中国建筑一局、泸州老窖、南方电网、招商银行等。

5.2 市场表现

• 银行间市场与交易所市场活跃个券及成交情况均有更新，显示市场交易热度。
• 各类债券价格和收益率波动反映市场对经济形势和政策变化的反应。

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六、国外主要经济金融数据

• 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、BBB级公司债利差、美国30年住房按揭贷款利率、欧元区利率差值、欧元/美元基准掉期等，数据来源为BLOOMBERG。

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信用评分原则与结果

• 信用评分以主体评分为主，结合债券条款，分析公司行业现状、治理结构和财务状况。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，未来将涵盖B以下级别债券。

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作者与研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA，专注于信用债和可转债研究。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士，研究信用债。
• 杨萍：中投证券债券分析师，经济学硕士，管理学学士，研究信用债。

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