快递行业最新跟踪分析：从德邦上市透视快递快运的互相渗透-20180126-兴业证券-23页-1mb

快递行业跟踪分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年12月中国快递行业的发展状况，分析了快递与快运业务的互相渗透趋势，以及行业增长、收入、单价、集中度和投诉率等关键指标。同时，报告也提出了对2018年行业发展的投资策略和风险提示。

主要观点与关键信息

快递与快运的融合趋势

• 德邦、安能、远成等快运企业开始进军快递业务，而顺丰、中通、圆通、韵达、申通等快递企业也向快运领域拓展。
• 快递与快运在业务模式上存在差异，但两者逐渐融合，争夺电商大件市场。
• 快递企业采用“合网”或“分网”模式起网快运，取决于其对货量、资源利用效率和运营成本的考量。

行业增长与结构变化

• 业务量：2017年12月全国快递业务量完成42.0亿件，同比增长23.7%；全年累计业务量达400.6亿件，同比增长28.0%。
• 收入：2017年12月全国快递业务收入完成519.8亿元，同比增长20.8%；全年累计收入达4957.1亿元，同比增长24.7%。
• 行业增速中枢下移：2018年行业增长中枢预计下移到20%左右，但竞争格局有望进一步优化。
• 平均单价：2017年12月全国快递平均单价为12.4元，同比下降2.4%，但环比连续两个月回升。

业务类型分析

• 同城快递：2017年12月业务量9.7亿件，同比增长25.3%；收入81.4亿元，同比增长37.7%。
• 异地快递：2017年12月业务量31.4亿件，同比增长22.9%；收入254.6亿元，同比增长14.9%。
• 国际/港澳台快递：2017年12月业务量0.9亿件，同比增长35.7%；收入60.0亿元，同比增长30.4%。
• 业务类型占比：同城快递占23.2%，异地快递占74.6%，国际/港澳台快递占2.2%。

区域业务分析

• 东部地区：2017年12月业务量34.1亿件，同比增长26.6%；收入420.4亿元，同比增长21.7%。
• 中部地区：2017年12月业务量4.9亿件，同比增长12.8%；收入56.2亿元，同比增长21.9%。
• 西部地区：2017年12月业务量3.1亿件，同比增长12.6%；收入43.1亿元，同比增长11.1%。
• 区域结构：东部地区占81.1%，中部地区占11.6%，西部地区占7.3%。

行业集中度与服务质量

• CR8指数：2017年12月快递服务品牌集中度指数CR8为78.7，环比提升0.3个百分点。
• 有效申诉率：2017年12月全国快递有效申诉率为百万分之6.96，同比减少5.72，环比增加1.87，服务质量有所改善。

主要快递公司经营数据

• 韵达：2017年12月业务量4.97亿件，同比增长44.9%；收入10.1亿元，同比增长31.3%。
• 中通：2017年12月业务量15.4亿件，同比增长39.4%；收入29.91亿元，同比增长32.6%。
• 申通：2017年12月业务量4.1亿件，同比增长28.6%；收入13.3亿元，同比增长40.2%。
• 顺丰：2017年12月业务量3.4亿件，同比增长25.5%；收入74.3亿元，同比增长22.2%。

投资策略与展望

• 快递行业仍是高成长行业，2018年增速中枢预计下移至20%左右。
• 电商渗透率仍有较大增长空间，预计未来将继续推动快递企业增长。
• 快递行业未来以成本竞争为主，中通和韵达分别凭借土地资源和管理优势维持竞争力。
• 2018年或将是快递公司产品分层的元年，带来更大的利润弹性。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响快递行业增长。
• 电商增速下滑：电商市场增长放缓将直接冲击快递需求。
• 恶性价格战：快递企业可能因竞争加剧而陷入价格战。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。

图表说明（部分）

• 图表1：德邦各业务收入及比重
• 图表2：德邦快递平均单票重量
• 图表3：快运公司向快递业务渗透
• 图表4：快递公司向快运业务渗透
• 图表5：B2C市场家电品类交易规模增速
• 图表6：家具品类品质消费指数提升最快
• 图表7：快递企业推出电商大包裹
• 图表8：快运企业推出电商大包裹
• 图表9：快递企业合网与分网模式
• 图表10：快递、大件包裹、重货分拣模式与运输工具差异
• 图表11：德邦快递与快运业务并网运行
• 图表12：历史快递单月业务量及增速
• 图表13：历史快递累计业务量及增速
• 图表14：历史快递单月收入及增速
• 图表15：历史快递累计收入及增速
• 图表16：历史快递单月平均单价
• 图表17：历史快递累计平均单价
• 图表18：历史单月同城业务量及增速
• 图表19：历史单月异地业务量及增速
• 图表20：历史单月国际业务量及增速
• 图表21：历史单月业务量结构
• 图表22：历史单月同城收入及增速
• 图表23：历史单月异地收入及增速
• 图表24：历史单月国际收入及增速
• 图表25：历史单月收入结构
• 图表26：历史单月同城平均单价
• 图表27：历史单月异地平均单价
• 图表28：历史单月国际平均单价
• 图表29：历史单月东部业务量及增速
• 图表30：历史单月中部业务量及增速
• 图表31：历史单月西部业务量及增速
• 图表32：历史单月业务量区域结构
• 图表33：历史单月东部收入及增速
• 图表34：历史单月中部收入及增速
• 图表35：历史单月西部收入及增速
• 图表36：历史单月收入区域结构
• 图表37：历史单月东部平均单价
• 图表38：历史单月中部平均单价
• 图表39：历史单月西部平均单价
• 图表40：历史快递服务品牌集中度指数CR8
• 图表41：历史快递单月有效申诉率
• 图表42：历史快递年度有效申诉率
• 图表43：全行业有效申诉率排名
• 图表44：快递公司最新业务量数据
• 图表45：快递公司最新收入数据
• 图表46：快递公司最新单件收入
• 图表47：快递上市公司盈利预测与估值

总结

快递行业在2017年保持了较高的增长，行业增速中枢有所下移，但竞争格局逐步优化。随着电商大件市场的崛起，快递与快运的融合趋势愈发明显，各企业纷纷推出大件包裹服务以应对市场需求。未来，快递行业将以成本竞争为主，产品分层将带来更大的利润空间。然而，投资者需警惕宏观经济波动、电商增速下滑及可能的恶性价格战等风险。