20241029-华安证券-天成自控-603085.SH-24Q3业绩好于预期_期待eVTOL领域新进展_3页_443kb

天成自控2024年第三季度业绩好于预期。前三季度营业收入1457亿元同比增长48%，归母净利润026亿元同比增长53%，扣非归母净利润024亿元同比增长51%。第三季度单季营收578亿元同比增长61%环比增长13%，归母净利润010亿元同比增长103%环比增长82%，扣非归母净利润007亿元同比增长102%环比下降48%。业绩超预期主要得益于较高毛利率保持和费用率大幅下降，前三季度整体费用率同比下降122个百分点环比下降31个百分点。

未来业绩有望进一步改善。第四季度起乘用车座椅业务新项目逐步投产，可能导致盈利能力提升，公司目标成为年产销规模超200万套、市场占有率10%以上的行业前三供应商。同时航空座椅、工程机械和商用车座椅业务随行业复苏逐步好转，公司还计划拓展eVTOL零部件及材料业务，这将作为未来增长催化剂。

投资建议：分析师维持公司“增持”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为054亿、187亿、233亿元，增速分别为278%、248%、25%。报告关注点包括eVTOL领域的潜在机遇和行业周期改善。

主要风险包括宏观经济波动、原材料价格上涨、新能源汽车市场竞争加剧、新产品开发速度不及预期以及新客户开拓进度问题。