深度报告-20220529-国海证券-海康威视-002415.SZ-深度报告_科技深度赋能_全球安防龙头引领AIOT大时代_64页_3mb

海康威视深度报告总结

核心内容

海康威视作为全球安防行业的龙头企业，正积极顺应AIOT时代的发展趋势，通过科技深度赋能，推动其从传统安防企业向全球科技巨头迈进。报告指出，安防行业已进入泛安防时代，呈现碎片化、场景化、智能化的发展趋势，并且具有长周期成长属性。

主要观点

• 行业趋势：安防行业正在从传统视频监控向智能化、数据驱动转型，新的利润微笑曲线正在形成，行业边界不断模糊，应用场景不断扩展。
• 市场增长：2022年中国安防行业市场规模预计将突破10000亿元，增速稳定，市场空间广阔。
• 企业数字化转型：企业数字化转型是未来长周期的成长赛道，涉及硬件、通信网络、平台、工业APP等多个环节，ICT巨头和传统行业龙头将占据主导地位。
• 海康威视竞争优势：公司在感知技术、行业理解、软硬件结合、渠道与服务体系等方面具有明显优势，未来有望成为企业数字化转型的重要参与者和受益者。

关键信息

市场规模与增长

• 2021年中国安防行业总产值为9595亿元，预计2022年将增长至10423亿元，同比增长8.63%。
• 安防工程产值占比最高，约为59.93%，其次是安防产品（30.55%）和运维服务（9.52%）。

企业数字化转型

• 企业数字化转型涉及多个层次：网络化、数字化、智能化，是长期探索和逐步深入的过程。
• 产业互联网作为第四次工业革命的核心，将催生大量数字化应用，推动各行业向智能化发展。
• 企业数字化转型需求高度碎片化和定制化，ICT巨头和传统行业龙头将具有明显优势。

海康威视业务布局

• PBG业务：专注于公共服务行业和城市数字化转型，2021年收入191.61亿元，同比增长19.85%，具备全面的感知、智能和数据能力。
• EBG业务：致力于企业数字化转型，2021年收入166.29亿元，同比增长12.94%，有望成为第二成长曲线。
• SMBG业务：面向中小企业市场，2021年收入134.90亿元，同比增长46.49%，打造泛安防产业平台，提升全行业数字化转型服务能力。
• 国际业务：2021年收入189.26亿元，同比增长15.09%，公司已在全球150多个国家和地区设立分支机构，积极拓展垂直行业市场。
• 创新业务：包括萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子等8大阵营，2021年收入122.71亿元，同比增长98.93%，持续为公司注入新的增长动力。

财务表现

• 2021年海康威视实现营业收入814.20亿元，同比增长28.21%。
• 归母净利润为168亿元，同比增长25.51%。
• 毛利率和净利率稳定，分别为44.33%和21.51%。
• 公司研发投入持续增加，2021年研发费用为82.52亿元，占销售额比例为10.13%，研发人员占比接近50%。

评级与风险提示

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括全球新冠疫情风险、经济下行风险、地缘政治环境风险、供应链风险和技术风险换代风险。

业务结构与创新

• 业务组织：公司业务分为三大事业群（PBG、EBG、SMBG）和八大创新业务，覆盖多个行业和应用场景。
• 技术能力：公司拥有强大的物联感知、人工智能和大数据技术能力，不断拓展技术边界，提升产品智能化水平。
• 生态合作：公司积极构建开放合作生态，与众多合作伙伴共同开发智能应用，推动行业数字化转型。

结论

海康威视凭借其在安防行业的深厚积累和持续的技术创新，正引领AIOT时代的发展。公司业务布局广泛，涵盖传统安防、企业数字化转型、中小企业市场、国际市场以及多个创新领域，具有广阔的市场前景和发展潜力。在企业数字化转型和泛安防趋势的推动下，海康威视有望持续增长，并成为全球科技巨头的重要一员。