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金融IT：从成本中心到利润中心

核心内容

本报告分析了中国金融IT行业的发展现状与未来趋势，指出随着政策的推动和技术的不断进步，金融IT正逐步从成本中心转变为利润中心。

行业概况

• 上市公司数量：203家
• 行业总市值：15914亿元
• 行业流通市值：7407亿元

政策驱动

12月21日，证监会发布《证券基金经营机构信息技术管理办法》，自2019年6月1日起实施。该办法旨在提升金融机构对现代信息技术的依赖和投入，强化IT在客户服务体系、业务运营、内部管理及合规风控等方面的作用。

主要观点

金融IT发展趋势

1. 从工具到融合：随着金融市场的发展和信息化程度的提高，IT正逐步从单纯的业务操作工具，演变为业务发展的核心部分。
2. 从被动到主动：金融机构对IT的需求将由政策变化和交易规则驱动，逐步转变为基于业务发展和效率提升的主动需求。
3. 技术迭代加速：技术演进周期缩短，金融行业对IT的利用正从网络化向数据化、智能化阶段转变。

国内与海外对比

• 美国经验：金融IT在20世纪70年代开始应用，80年代逐步成熟，90年代开始整合，2000年后成为业务发展的重要支撑。高盛等国际领先金融机构已将IT视为产品和客户体验的核心。
• 国内现状：目前，中国金融IT仍处于工具阶段，与业务融合程度较低，IT投入力度相对不足，整体发展水平相当于美国80-90年代。主要原因是金融市场成熟度、业务种类及企业对IT的认知差异。

金融IT产品类型

• 集中交易系统
• 投资交易系统
• 金融产品销售系统
• 估值核算系统
• 投资监督系统
• 份额登记系统
• 第三方存管系统
• 融资融券业务系统
• 网上交易系统
• 电话委托系统
• 移动终端交易系统
• 法人清算系统
• 投资咨询系统
• 承销保荐业务系统

这些系统支撑了金融机构的日常运营、风险管理及客户服务。

关键信息

政策影响

• 《证券基金经营机构信息技术管理办法》将IT投入纳入评级体系，成为加分项，推动金融机构加大IT建设。
• 明确设立信息技术治理委员会及首席信息官，强化IT治理、安全、合规管理。
• 建立惩罚机制，确保IT投入和建设的合规性和有效性。

企业认知转变

• 企业客户对IT的认知正在发生变化，IT不再仅是成本支出，而是业务发展的核心驱动力。
• 人力成本高的行业更易实现IT价值的转化，数据量大、交互主体多的领域对IT的需求更为迫切。

投资建议

• 推荐标的：
  • 金融IT系统：恒生电子、赢时胜
  • C端流量平台：东方财富、同花顺
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

风险提示

• 金融政策边际改善低于预期
• 技术演进进程低于预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

• 基准指数：

  • A股：沪深300
  • 新三板：三板成指或三板做市指数
  • 香港：摩根士丹利中国指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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