20220930-华安期货-棉花周报_新棉低价开秤_警惕棉价虚假反弹_11页_485kb

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现弱势格局，国内外棉价均受到宏观经济疲软、地缘政治不稳定及需求疲软等因素影响。国内新棉低价开秤，市场预期棉价或继续下行；国际市场上，美棉因减产与美元走强压制，ICE棉价跌破90美分/磅，但未能形成有效反弹。整体来看，棉价上方压力较大，下方支撑不足，市场情绪偏空。

主要观点

国内市场

• 新棉开秤价偏低：新疆地区新棉开秤价格维持在5.1-5.5元/公斤，折合皮棉价格约12000元/吨。
• 出疆运费补贴下调：运费补贴由500元/吨降至300元/吨，导致内地用棉成本上升。
• 下游需求疲软：纱线市场行情偏弱，采购以刚需为主，纱线价格继续下调，库存天数略有减少。
• 国内棉价弱稳：郑棉主力合约01合约周线大跌，周跌幅达4.11%，期现基差小幅上升，市场悲观情绪持续。

国际市场

• 美棉出口表现不佳：2022/23年度美棉出口签约量6855吨，主要买家为巴基斯坦，但整体签约表现平淡。
• ICE棉价弱势震荡：美棉价格跌破90美分/磅，非商业净多头持仓下降，投机热情减弱。
• 全球需求疲软：全球经济增速放缓，欧美对新疆棉禁令持续，东南亚纺织国家开机率回落，棉花需求不足。

关键信息

现货交易概况

• 机采棉价格：3128B机采棉价格15200-15400元/吨，手采棉15400-15700元/吨，强力28。
• 新疆籽棉收购价：40%衣分的机采籽棉收购价5.1-5.3元/公斤，棉农交售意愿低。
• 进口棉价格：青岛港巴西棉M1-1/8到港价19700-20000元/吨，美棉31-3-37到港价20600-20800元/吨。

库存情况

• 全国商业库存：截至9月23日，棉花商业总库存171.92万吨，环比减少12.27万吨。
• 新疆库存：商品棉库存109.3万吨，周环比减少7.98万吨。
• 内地库存：国产商品棉库存34.85万吨，周环比减少3.18万吨。
• 进口棉库存：主要港口库存小幅下降，山东地区库存约18.5万吨，江苏地区约3.88万吨。

期现基差

• 基差小幅上升：本周棉花期现基差上升至2000元/吨，市场点价资源略有增加，但纺企采购意愿不强。
• 预期新棉价格偏低：市场预期新棉价格低于当前市场价格，基差或进一步扩大。

内外棉价差

• 内外棉价差缩小：1%关税下美棉到港价18363元/吨，国内3128B皮棉均价15828元/吨，内外棉价差缩小至-2000元/吨。
• 价差修复：近期内外棉价差大幅修复，倒挂格局缓和。

波动率

• 郑棉波动率回落：20日波动率30.06%，历史平均波动率19.59%，建议适当做空波动率。

投资策略建议

• 期货投资策略：CF2301合约偏空对待。
• 期权投资策略：卖出看涨期权，或做空波动率。

下周关注重点

1. 美棉生长报告
2. USDA周度出口报告

行业资讯

• 全球棉花供需格局：2022/23年度世界棉花产量增加31.4万吨，消费量下降10万吨，全球最终库存增加43.1万吨。
• 出口情况：中国仍是美棉的主要出口目的地，但采购量维持低位，显示需求疲软。

终端产品消费情况

• 纺织品出口：2022年8月我国纺织品服装出口额309.76亿美元，同比增幅2.8%。
• 纱线出口：出口金额124.904亿美元，同比减幅0.27%。
• 服装出口：出口金额184.856亿美元，同比增幅5.04%。
• 整体消费疲软：尽管服装出口有所增长，但纱线出口疲软，显示国内纺织行业整体需求不足。

跨品种套利价差

• 棉花—PTA价差：由年初15500元/吨回落至8000元/吨，接近历史同期水平，建议谨慎操作。
• 棉花—棉纱价差：位于6900元/吨附近，套利空间有限，建议观望。

跨期套利价差

• 1-5合约价差：-20元/吨，近强远弱格局持续。
• 5-9合约价差：-175元/吨，反向套利需谨慎操作。

投资咨询部编制信息

• 分析师：姚禹（F3078315）、李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

免责声明

本报告基于公开可获得资料编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。