20220923-华安期货-棉花周报_新棉陆续开秤_棉价仍有下探空间_11页_482kb

棉花周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月23日发布的棉花周报，主要分析了当前棉花市场的价格走势、供需变化、投资策略及市场预期。整体来看，棉花市场处于弱势格局，棉价仍有下行空间，下游需求疲软，宏观因素对市场形成压制。

主要观点

1. 棉价走势

• ICE棉价：本周再次下穿100美分/磅，短期向上动力不足，市场担忧经济衰退影响需求。
• 郑棉走势：延续弱势下跌趋势，新棉开秤价格低于去年，下游开机率虽略有提升，但未能提振市场信心。
• 内外棉价差：在1%关税下，内外棉价差缩小至-4000元/吨附近，外强内弱格局持续。

2. 供需分析

• 美国产量：预计得州地区减产过半，美棉整体产量缩减20%，但全球产量因其他国家增产而有所回升。
• 出口情况：2022/23年度美棉出口签约量7355吨，主要买家为巴基斯坦；装运量为52732吨，主要运往中国。
• 国内供应：新棉开秤价格维持在5-7元/公斤，内地价格稍高但依然低于去年。进口棉价格较高，但成交量有限。

3. 库存变化

• 国内商业库存：截至9月16日，棉花商业总库存184.19万吨，环比减少9.25%，新疆地区库存下降明显。
• 进口棉库存：主要港口库存小幅下降，山东地区库存下降5.9%，同比库存低58.5%。

4. 投资策略建议

• 期货投资：CF2301合约偏空对待。
• 期权投资：建议卖出看涨期权，或做空波动率。
• 跨品种套利：棉花与PTA价差接近历史同期水平，建议谨慎操作；棉花与棉纱价差套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：棉花1-5合约价差为-55元/吨，5-9合约价差为-50元/吨，预计维持近强远弱格局，反向套利需谨慎。

关键信息

现货交易概况

• 新疆机采棉：价格15300-15550元/吨，手采棉15500-15800元/吨。
• 内地市场：价格略高于新疆，但整体仍低于去年。
• 进口棉价格：青岛港巴西棉M1-1/8一口价20300-20500元/吨；2021年美棉31-3-37一口价21500-21700元/吨；贝宁棉M1-1/8基差价17700-17800元/吨。

下游纱线市场

• 纱线价格：全国环锭纺32s纯棉纱主流报价24750元/吨，继续下调。
• 纱线库存：截至9月16日，全国主要地区纱线库存为28.6天，较上周减少1.6天。
• 采购情况：纺企采购以刚需补库为主，市场订单情况不佳，对旺季期待有限。

终端产品消费

• 纺织品出口：2022年8月我国纺织品服装出口额309.76亿美元，同比增幅2.8%。
• 纱线出口：同比减幅0.27%，服装出口同比增幅5.04%。
• 需求疲软：出口未放量，显示整体需求仍偏弱，市场支撑不足。

下周关注重点

1. 美棉生长报告：关注棉花生长情况对产量和价格的影响。
2. USDA周度出口报告：了解美国棉花出口动态，判断市场供需变化。

市场解读与展望

• 宏观因素：美联储持续加息引发对经济衰退的担忧，抑制了纺织消费。
• 供需格局：全球棉花供应充足，需求疲软，棉价上方压力明显，下方支撑不足。
• 市场情绪：投资者观望情绪浓厚，投机基金对ICE棉价炒作热情下降，市场整体偏空。

编制信息

• 分析师：姚禹（F3078315）、李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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