20221211-广发期货-生猪周报_市场恐慌性出栏_期现同步下跌_32页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场出现恐慌性出栏，期现价格同步下跌。供应端持续恢复，生产效率提升，导致生猪供应维持高位。需求端则受传统腌腊旺季不旺、屠宰数据低迷及疫情对消费信心的影响，整体表现疲软。1月行情存在较大变数，提前出栏可能透支元旦后出栏量，但疫情放开后消费预期好转，不排除反弹行情。

主要观点

• 供应端：能繁母猪存栏持续恢复，集团场冲量出栏，散户及二次育肥恐慌抛售，导致市场出栏量高，体重大。
• 进口：海关进口数据较非瘟三年明显回落，但仍处于相对高位。
• 成本端：饲料价格高位运行，阶段性仔猪及母猪补栏较为谨慎。
• 需求端：传统腌腊旺季不旺，屠宰订单减少，白条走货不畅，消费信心受疫情影响，需求提振有限。
• 价格走势：现货价格持续下行，本周五全国商品猪出栏均价为20.71元/kg，较上周下跌1.62元/kg，现货价格跌至19.03元/kg。
• 期现价差：01合约基差为1700，较上周上升865点；1-3价差收窄至1125，较上周2380下降。
• 养殖利润：自繁自养利润均值为579.35元/头，外购仔猪利润为523.3元/头，放养利润为299.95元/头，周五起利润预计下滑。
• 能繁母猪存栏：2022年10月能繁母猪存栏4379万头，相当于正常保有量的106.8%，产能大幅增加，环比增长0.4%，同比增长0.7%。
• 猪粮比：截至11月30日，全国大中城市猪粮比为7.97，较上周8.48有所回落，处于二级预警区间。
• 行情展望：短线预计盘面继续下行，但操作风险较大，建议观望为主。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏持续恢复，供应量增加。
• 集团场冲量出栏，散户及二次育肥恐慌抛售，市场出栏量高。
• 仔猪销售均价为652元/头，环比下跌5.5%。
• 二元母猪市场均价为1774元/头，环比下跌1.1%。
• 二元与三元能繁母猪占比稳定在9:1区间。

成本端

• 饲料价格高位运行，玉米价格回调，但大豆到港量增加，豆粕价格走弱。
• 仔猪及母猪补栏较为谨慎，成本压力仍存。

需求端

• 腌腊需求不及预期，屠宰订单减少，白条走货不畅。
• 消费信心受疫情影响，需求提振有限。
• 12月供需基本确定，但1月行情存在变数。

价格与利润

• 生猪01合约价格下跌，基差上升，价差收窄。
• 养殖利润上升，但周五现货价格暴跌，利润预计下滑。
• 全国商品猪出栏均重为129.85公斤，环比下调0.77公斤。

市场动态

• 屠宰量回升，但整体仍低于往年同期。
• 冻品库存库容率为13.25%，与上周持平。
• 猪肉储备预警调节机制中，猪粮比价处于二级预警区间，未启动临时收储。

本周策略

• 本周策略：短线偏空操作。
• 上周策略：逢高偏空对待，01合约可在22000以上逐步做空。

行情展望

• 短线预计盘面继续下行，但操作风险较大，建议观望为主。
• 1月行情存在较大变数，提前出栏或透支元旦后出栏量，疫情放开后消费预期好转，不排除反弹行情。

数据支持

• 2022年10月能繁母猪存栏4379万头，环比增长0.4%，同比增长0.7%。
• 2022年1-10月累计进口猪肉138万吨，同比降幅58.8%。
• 本周样本屠宰企业平均屠宰量138865头/日，环比上涨11.02%。

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