20250530-银河期货-铁合金6月报_供需双降_成本拖累价格表现_9页_11mb

铁合金6月报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月铁合金市场的供需情况、成本变化及价格走势，主要涉及硅铁和锰硅两种合金。整体来看，铁合金市场面临供需双降、成本拖累的不利局面，预计价格将震荡偏弱。

主要观点

1. 硅铁市场分析

• 供应端：持续低位，5月底仍有新增检修，预计6月产量仍将维持低位。
• 需求端：钢材内需高点已现，外需亦有走弱风险，对硅铁需求形成压制。
• 成本端：6月宁夏将进入现货交易月，煤炭价格趋势下电价仍有下调预期，成本支撑不足。
• 库存：硅铁库存有所去化，但锰硅库存整体增加。
• 价格走势：在供需双降及成本拖累预期下，硅铁预计震荡偏弱。

2. 锰硅市场分析

• 供应端：部分厂家检修结束，开工率略有回升，但整体产量仍维持低位。
• 需求端：钢材内需和外需均走弱，原料端需求预期受到压制。
• 成本端：随着South32澳矿恢复发运，锰矿供应预计回升，但反弹力度有限。
• 库存：锰硅库存持续增加，显示市场去库动力不足。
• 价格走势：在需求和成本拖累预期下，锰硅预计震荡偏弱。

关键信息

1. 产量数据

• 硅铁：4月产量44.014万吨，环比下降12.5%，同比增加14.5%；5月30日当周开工率30.44%，日均产量8.49万吨。
• 锰硅：4月产量80.59万吨，环比下降10.4%，同比增加16.3%；5月30日当周开工率34.77%，日均产量16.99万吨。

2. 库存表现

• 硅铁：5月23日当周库存7.5万吨，较4月底下降0.8万吨。
• 锰硅：5月23日当周库存20.11万吨，较4月底增加2万吨。

3. 成本变化

• 硅铁：4月宁夏电价跌破0.4元/千瓦时，5月电价有上调预期，但6月仍可能下调。
• 锰硅：锰矿价格持续阴跌，5月中旬后略有反弹，但反弹力度有限；全球锰矿发货量周度均值约88万吨，同比持平；South32澳矿恢复发运，未来供应将回升。

4. 需求变化

• 钢材内需：粗钢产量高点已现，边际回落。
• 钢材外需：高频出口数据显示外需走弱，压制原料需求。

市场策略推荐

1. 单边策略：震荡偏弱，建议关注价格下行风险。
2. 套利策略：当前市场环境不适宜套利操作，建议观望。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Mysteel、Wind、SMM等合规渠道。
• 图表包括：铁合金主力合约走势、sf-sm价差、硅铁与锰硅现货价格、库存变化、生产成本与利润等。

作者信息

• 研究员：周涛
• 联系方式：
  • 电话：021-65789253
  • 邮箱：zhoutao_qh1@chinastock.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业资格证号：F03134259
  • 投资咨询资格证号：Z0021009

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