20221028-华安证券-西部材料-002149.SZ-业绩稳健增长_子公司拟北交所上市无碍经营_4页_295kb

西部材料公司业绩稳健增长，子公司拟北交所上市总结

核心内容

西部材料公司2022年前三季度实现销售收入21.62亿元，同比增长22.86%；归属于上市公司股东的净利润1.35元，同比增长30.71%。公司经营状况良好，业绩持续稳定增长，且其控股子公司天力复合计划在北交所上市，这一事件不会对公司整体业务独立性和持续经营能力造成不利影响。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司前三季度营收和净利润均实现显著增长，表明其经营能力和盈利能力不断提升。
• 子公司上市计划：天力复合作为公司控股子公司，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，证券代码为873576，持股比例为51.31%。
• 独立性保障：天力复合与公司之间在资产、财务、人员、业务等方面保持独立，具备完整的业务体系和独立经营能力，上市不会影响公司整体运营。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.98亿元、2.66亿元、3.46亿元，对应PE分别为39.54倍、29.48倍、22.61倍，显示出未来增长潜力。

子公司情况

• 天力复合业务：以层状金属复合材料的研发、生产和销售为核心，与公司其他业务板块在产品类别、工艺技术、产品用途等方面存在差异，保持独立性。
• 上市影响：天力复合的上市有助于拓宽公司整体融资渠道，降低运营风险，同时增强其独立融资能力。

财务表现

财务健康状况

• 资产负债率：从2021年的47.7%降至2022年的44.7%，之后略有回升，但整体保持在45%左右，显示公司财务结构稳健。
• 流动比率：保持在1.59至1.63之间，说明公司具备良好的短期偿债能力。
• 速动比率：略低于1，但基本稳定，表明公司流动资产中现金比例较低，但整体流动性仍较为充足。
• 资产周转率：持续提升，从0.42增长至0.60，说明公司资产使用效率不断提高。

风险提示

• 产能建设不及预期：可能影响公司未来的盈利能力。
• 市场竞争加剧：可能对公司产品销售和市场份额构成压力。

未来展望

公司作为我国稀有金属新材料行业的领先者，依托西北有色金属研究院的科研实力，形成了多个业务板块，包括钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制造等，具备较强的多元化发展能力。

随着天力复合在北交所上市，公司有望进一步提升其融资能力和市场影响力，同时也为公司其他业务板块的发展提供支持。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

结论

西部材料公司业绩稳健增长，子公司天力复合拟北交所上市计划不会对公司业务独立性和持续经营能力造成影响，反而有助于提升公司整体融资能力和市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。