20220615-中诚信国际-金融债月报_金融债一级市场降温_监管支持不良资产处置主体发债_11页_455kb

金融债市场动态与发行交易情况总结

核心内容概述

2022年5月，中国金融债一级市场整体呈现降温趋势，但二级市场交投活跃度有所上升。国务院办公厅发布的《进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号）为不良资产处置及收并购提供了政策支持，鼓励持牌AMC、AIC及非持牌国有资产管理公司参与不良资产的盘活工作。同时，支持通过发债方式解决资金期限错配问题，提升不良资产处置效率。

主要观点

• 政策支持：国务院鼓励多种主体参与不良资产处置，包括持牌AMC、AIC及非持牌国有资产管理公司，强调其产业背景对盘活关联资产的作用。
• 发债方式：支持不良资产处置主体通过发行债券获取低成本、长周期资金，以解决资产负债期限错配问题。
• 一级市场发行：2022年5月一级市场共发行金融债140支，总规模为1180.97亿元，较上月有所下降。
• 发行利率：整体发行利率呈现下行趋势，但部分品种利率上行，如5年期商业银行次级债上行82bp。
• 同业存单发行：5月同业存单发行规模为17969.1亿元，较上月下降50亿元，但日均发行规模上升。6月期、9月期存单发行占比上升，3月期存单发行规模占比下降。
• 二级市场交易：金融债成交规模和日均成交规模均上升，商业银行次级债仍是交易主力，其他券种成交量较低。

关键信息

一、发行情况

• 金融债发行规模：2022年5月共发行140支金融债，总规模1180.97亿元，各品种发行规模均有所下降，其中商业银行债券下降幅度较大。
• 发行期限结构：1年以上至3年期限的债券发行占比最高，3年期以下债券发行规模占比提升，5年以上债券发行规模收缩。
• 商业银行发债利率：
  • 3年期AAA级债券利率为2.82%，AA+级为3.08%。
  • 5年期商业银行次级债利率上行82bp至4.55%。
  • 国有商业银行债券发行利率下行20bp，城市商业银行略有上行。
• 证券公司发债利率：
  • 证券公司短融发行利率下行幅度最大为37bp，1年期AAA级证券公司债利率为2.40%。
  • 证券公司债发行利率整体下行，其中3年期AAA级证券公司债利率为3.03%，5年期为3.38%。
• 其他金融机构发债：主要由金控公司发行，期限为5年，AAA级债券利率为3.19%。

二、同业存单发行情况

• 发行规模：5月共发行2093支同业存单，总规模17969.1亿元，较上月下降50亿元，但日均发行规模上升162.3亿元。
• 发行主体类型：
  • 股份制商业银行和国有商业银行发行规模占比分别为25.14%和22.82%，相较上期分别下降5.92%和上升3.10%。
  • 农信社与外资银行发行规模占比下降。
• 发行主体等级：
  • AAA级主体同业存单发行规模占比达91.02%，较上期上升0.54%。
  • AA级主体占比为1.18%，较上期下降0.48%。
• 发行利率变化：5月同业存单发行成本全面下降，下行幅度最大为56bp，3月期存单利率下行幅度最大。

三、交易情况

• 金融债成交：5月金融债交投活跃度上升，月度和日均成交规模均上升。
  • 商业银行次级债主体地位未变，商业银行债成交规模稍低。
  • 其他券种成交量处于较低水平。
• 同业存单成交：
  • 月度成交规模为48968.87亿元，较上期上升3241.21亿元。
  • 日均成交规模上升约41.72亿元。
  • 股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约五成。
  • 国有商业银行存单成交规模占比下降5.96%，其余银行成交规模上升或保持不变。

总结

2022年5月，金融债市场整体表现趋于平稳，政策支持推动不良资产处置主体通过发债获取资金，以提升资产盘活效率。一级市场发行规模下降，但利率普遍下行，部分品种利率上行。二级市场交投活跃度上升，商业银行次级债仍是交易主力。同业存单发行规模下降，但日均发行上升，发行期限结构有所变化，AAA级主体发行占比上升。整体来看，金融债市场在政策引导下保持一定的活跃度，但面临一定的市场压力。