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医药行业周报总结 (2018.1.29-2018.2.2)

核心内容概述

2018年2月第一周，医药行业整体表现疲软，中信医药指数下跌5.99%，明显跑输沪深300指数的2.51%。医药子板块中，生物医药、医药器械和医疗服务跌幅较大，分别达到7.76%、8.01%和8.84%。同时，部分个股表现突出，如润都股份、英科医疗、鲁抗医药、卫信康、海欣股份涨幅居前，而博济医药、药石科技、尔康制药、中源协和、百花村则跌幅显著。

主要观点

市场表现

• 中信医药指数：本周下跌5.99%，跌幅较沪深300指数大3.48%。
• 子板块表现：化学原料药、化学制剂、中成药、生物医药、医药器械和医疗服务均出现不同程度下跌，其中生物医药和医疗服务跌幅最大。
• 个股涨跌：部分个股表现突出，涨幅前五为润都股份、英科医疗、鲁抗医药、卫信康、海欣股份；跌幅前五为博济医药、药石科技、尔康制药、中源协和、百花村。

行业要闻

• 国际动态：

  • vTv Therapeutics：其针对阿尔兹海默症的新疗法azeliragon将在2018年公布III期临床试验结果，若结果积极，有望成为近15年来首个提交上市申请的AD新药。
  • Allergan：新药AVYCAZ获批用于治疗医院获得性细菌性肺炎，通过优先审评途径，针对耐药性革兰氏阴性菌。
  • BioCardia：其细胞疗法CardiAMP获得FDA批准，可开始关键临床试验，用于治疗慢性心肌缺血。
  • Sage Therapeutics：失眠新药SAGE-217在1/2期临床试验中表现积极，有望拓展至其他情绪和运动障碍领域。
  • Sanofi：以48亿美元收购Ablynx，获得其纳米抗体技术，包括针对aTTP的caplacizumab药物。

• 国内动态：

  • 短缺药集中生产：四部门联合发文，推动100种短缺药的集中生产和稳定供应，优先支持医药工业百强企业。
  • 公立医院改革：江西允许经营不善的公立医院引入社会力量，探索多种合作模式。
  • 天津基层用药衔接：自2018年2月1日起，基层医疗机构用药范围与二、三级医院全面衔接，提升药品可及性。
  • 上海一致性评价：首批通过一致性评价的药品可直接挂网采购，部分品种除外。

关键信息

• 政策导向：国家持续出台医药政策，推动药品一致性评价、优先审评目录发布、鼓励创新药研发。
• 行业趋势：
  • 医药流通领域集中度提升，受两票制影响。
  • 精准医疗与细胞免疫技术快速发展。
  • 国产医疗器械在健康中国战略下整合产业链。
• 市场机会：
  • 新版医保目录带来药品成长空间。
  • 医疗服务与器械领域存在整合与创新机遇。

公司公告

• 上海莱士：完成对德国Biotest AG的要约收购，持股比例达89.88%，巩固其在血液制品领域的地位。
• 上海医药：完成对CardinalHealth（L）Co., Ltd.的100%股权收购，金额为5.76亿美元，扩展其全球业务布局。
• 万孚生物：与AG公司签订框架合作协议，获得其POCT分子诊断平台的独家授权，推动新产品开发和本地化生产。
• 昭衍新药：发布2018年股票期权与限制性股票激励计划，设定三年业绩考核目标，以提升公司业绩表现。
• 博腾股份：与BioDuro LLC签订合作协议，提供从药物发现到临床阶段的一体化解决方案，提升服务能力。

投资策略

• 政策驱动：国家政策推动药品一致性评价和创新药研发，带来行业成长空间。
• 集中度提升：两票制加速医药流通领域整合，提升行业集中度。
• 技术发展：精准医疗、细胞免疫技术、纳米抗体技术快速发展，推动行业创新。
• 医保目录：新版医保目录为药品带来市场机会。
• 医疗器械：国产医疗器械在健康中国战略下整合产业链，推动大诊断产业发展。

风险提示

1. 医药政策变化风险：政策调整可能对行业产生重大影响。
2. 药品降价超预期风险：药品价格可能因政策或市场因素大幅下降。
3. 高估值风险：部分企业估值较高，存在市场回调风险。

投资评级定义

总结

本周医药行业整体表现疲软，但部分企业仍展现强劲增长潜力。国际上，针对阿尔兹海默症、细菌性肺炎、心肌缺血等疾病的创新药物进展显著，国内政策持续推动短缺药集中生产、公立医院改革及药品采购衔接。公司层面，上海莱士、上海医药、万孚生物等企业均有重要公告，显示行业整合与技术合作趋势明显。未来，随着政策推进和技术创新，医药行业有望迎来新的发展机遇，但需警惕政策变化、药品降价和高估值等风险。