20180702-川财证券-China_Market_Weekly_Outlook_Chuancai_Securities_Research_Highlights_Weekly_11页_554kb

市场概况总结

核心内容

• A股市场表现：2018年6月25日至6月29日期间，A股市场整体表现疲软，多个主要指数出现下跌。
  • 上证综指下跌1.48%，深证综指下跌2.57%，创业板指数下跌4.08%，沪深300指数下跌0.69%。
  • 从2005年至2017年，住宅类购房支出的通胀率显著高于居民可支配收入、消费支出和金融资产的增长，表明过度的购房支出已对消费形成一定抑制，并消耗了大量居民金融资产。
  • 存在资本流出与资本流入之间的缺口，可能暗示部分资本流入未被统计，如隐性负债。

主要观点

• 市场策略：A股市场在超卖后持续反弹，但短期市场情绪仍偏弱，估值处于历史低位。中长期来看，货币政策宽松预期增强，经济韧性及企业盈利可能支撑市场。
• 投资建议：建议投资者关注业绩良好、估值较低的成长股和蓝筹股。

关键信息

• 市场整体表现疲软，部分行业如汽车、电子、化工等面临不同挑战与机遇。
• Sino-US贸易摩擦对市场造成一定影响，需关注相关风险。

行业亮点总结

汽车行业

• 政策变化：国家发改委与商务部联合发布《外商投资准入特别管理措施》，自2018年7月28日起取消新能源汽车（NEV）外资持股比例限制，2020年取消商用车外资持股限制，2022年取消乘用车外资持股限制。
• 市场影响：NEV市场将面临外资流入竞争，推动新造车企业技术创新与战略重组。特斯拉产业链将受益，但中美贸易摩擦可能引发美国对华加征关税，需关注相关风险。

电子行业

• 市场动态：智能手机销量在Q1受去库存和新机型缺乏影响，4月后安卓旗舰机型密集发布，推动供应链进入新一轮库存周期。
• 投资机会：苹果计划在3Q2018发布三款新iPhone，有望带动销量高增长。A股消费电子板块估值偏低，安全边际较高，建议关注深度参与智能手机创新的供应链企业，如O-FILM（002456.SZ）。
• 芯片国产化：中美贸易摩擦凸显芯片国产化的重要性，芯片国产化概念具有中长期投资机会，相关企业如JINGSHENG（300316.SZ）、KFMI（300666.SZ）值得关注。

其他行业分析

轻工业

• 造纸行业：纸浆价格预计上涨200元/吨，国内龙头企业有望受益。部分企业受美国关税影响，股价下跌但有反弹迹象，建议关注国内品牌企业，如KUKA（603816.SH）。

房地产行业

• 政策动向：住建部表示今年对棚户区改造的贷款支持总额为4369亿元，支持2018年建设580万套新房。当前房地产板块PE估值为11倍，为近三年最低。
• 市场展望：尽管2014年销售下滑导致市场担忧，但当前销售去化率仍较高，房地产板块可能仍有调整后的投资机会。

机械制造行业

• 行业趋势：机械制造板块表现强劲，建议关注先进制造与智能制造领域，如半导体、工业互联网等。
• 投资建议：具备战略意义的先进制造（锂、半导体）与智能制造（核心部件、工业集成应用）板块值得关注。

石油化工行业

• 市场动态：OPEC增产不及预期，市场表现符合预期。美国原油库存下降，油价上涨，预计WTI油价仍有较大上涨空间，带动Brent油价继续上行。
• 投资建议：建议关注具备较大资本开支潜力的石油服务公司，如中石油（600028.SH）、中石化（601857.SH）、贝肯能源（002828.SZ）、中海油服（601808.SH）。

银行业

• 政策动向：央行下调存款准备金率（RRR）0.5%以释放7000亿元流动性，并下调再贴现率0.5%支持小微企业。
• 市场展望：长期来看，银行业监管改革逐步落地，隐性风险逐步消化，经济增速压力可能推动下半年货币政策边际宽松。银行板块估值较低，优质资产的银行股可能带来超额收益。

化学行业

• 市场动态：由于夏季淡季和环保监管，需求端受限。硅酮类原材料价格维持高位，但下游需求放缓，产品价格下降。
• 投资建议：关注山东金岭等企业复产情况，建议关注估值合理、业绩强劲的行业龙头。

风险提示

• 政策风险：主要宏观政策变化可能对市场产生影响。
• 系统性风险：市场整体波动可能引发系统性风险。
• 数据延迟：部分数据可能存在延迟，影响分析准确性。

投资评级说明

• 股票评级：
  • "BUY"：分析师预计6个月内绝对回报率≥30%。
  • "Increase"：预计回报率在15%至30%之间。
  • "Neutral"：预计回报率在-15%至15%之间。
  • "SELL"：预计回报率≤-15%。
• 行业评级：
  • "OVERWEIGHT"：预计行业跑赢市场30%或以上。
  • "Increase"：预计跑赢市场15%至30%。
  • "Neutral"：预计跑赢或跑输市场15%以内。
  • "UNDERWEIGHT"：预计跑输市场15%或以上。

重要免责声明

• 本报告仅供川财证券客户参考，未经授权不得传播。
• 报告基于可靠信息，不保证其准确性、完整性和正确性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。

机构信息

• 川财证券：成立于1988年，是中国首批由政府债券中介机构转型的专业证券公司之一，现为多家大型中国企业的合资企业。
• 研究部门：覆盖宏观经济、行业研究、股票研究、金融工程、固收研究和全球市场研究等领域，设有北京、上海、深圳、成都四地办公室。
• 全球市场研究部：致力于为全球投资者提供基于中国市场的高质量研究与服务，同时为国内投资者提供全球投资机构分析与国际视角的中国市场解读。