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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

本报告为2022年4月22日国泰君安期货的商品研究晨报，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场分析。

主要观点与策略

1. 贵金属

• 黄金：高位震荡，受美元走强压制，但全球通胀预期尚未见顶，贵金属仍具支撑。
• 白银：跌幅明显，受工业金属支撑不足影响，短期需关注美元走势及联储政策。

2. 工业金属

• 铜：供应端扰动增强，秘鲁铜矿暂停运营及国内冶炼厂检修影响供应，支撑短期价格，但美联储加息预期压制市场情绪。
• 铝：社库再次去化，铝价偏强，疫情缓解与海外缺货支撑价格，需关注华东疫情及美联储政策。
• 锌：预期支撑，高位运行，国内疫情对需求压制，但出口兑现和疫情缓解带来支撑，预计短期高位震荡。
• 铅：小幅反弹，但空间有限，疫情对需求和运输造成影响，关注华东解封及需求变化。
• 镍：高位震荡，需求疲弱叠加成本支撑，关注欧洲电力价格及国内需求恢复。
• 不锈钢：成本支撑，下游消费低迷，预计维持震荡格局。

3. 黑色系商品

• 铁矿石：产量平控政策明确，供需改善预期存在，但终端需求受疫情冲击，高位震荡。
• 螺纹钢：产量平控政策明确，偏强震荡，市场情绪受疫情和经济数据影响。
• 热轧卷板：产量平控政策明确，偏强震荡，与螺纹钢类似，关注疫情对需求的影响。

4. 煤炭类

• 焦炭：下行空间有限，宽幅震荡，供需矛盾缓解，但市场情绪主导价格波动。
• 焦煤：下行空间有限，宽幅震荡，受焦炭提涨和运输问题影响。
• 动力煤：运输矛盾突出，区间震荡，供需双弱，俄乌冲突对能源价格形成利好。

5. 化工品

• 玻璃：短期反弹近尾声，后期仍有压力，需关注需求释放情况。
• PTA：正套操作，关注市场走势。
• MEG：布局09多单，短期偏强。
• 橡胶：震荡偏弱，需关注供需变化。
• 沥青：高位震荡，受需求及库存影响。
• LLDPE：市场仍偏弱，关注政策及需求变化。
• PP：短期反弹后仍有压力，中期震荡。
• 纸浆：高位偏强整理，关注需求及库存变化。
• 甲醇：短期震荡，中期偏弱，受需求及供应影响。
• 尿素：维持高位震荡，关注供应及需求变化。
• 苯乙烯：短期偏强，关注库存及需求。
• 纯碱：短期偏弱，中期仍看涨，关注需求及政策。
• LPG：横盘震荡，关注供需及价格波动。
• 短纤：二季度继续震荡，关注需求及库存。
• PVC：震荡下跌，远期盘面仍有支撑，关注需求及成本。
• 燃料油：弱势震荡，关注需求及价格波动。
• 低硫燃料油：弱势震荡，建议逢低做多LU-FU价差。
• 棕榈油：等待供应增长确认，暂且观望。
• 豆油：关注大豆压榨量，暂且观望。
• 豆粕：或高位震荡，关注供应及需求。
• 豆一：或高位震荡，关注供需及价格波动。
• 玉米：受外盘影响回调，关注国内供应及需求。
• 白糖：继续震荡，关注需求及库存。
• 棉花：弱现实强预期，09合约先看区间震荡。
• 鸡蛋：蛋价维持高位，驱动不显，关注需求变化。
• 生猪：现货略显疲势，关注基差变动。

关键信息汇总

基本面信息

• 黄金：受美元指数上涨压制，但通胀预期支撑价格。
• 白银：工业金属支撑不足，美元走强导致价格下跌。
• 铜：秘鲁铜矿暂停运营，国内冶炼厂检修，影响供应，支撑价格。
• 铝：社库去化，海外缺货支撑价格，疫情缓解后需求有望回升。
• 锌：国内疫情对需求压制，出口兑现支撑价格。
• 铅：需求疲弱，运输受限，价格反弹空间有限。
• 镍：供需双弱，成本支撑明显，关注欧洲电力价格。
• 不锈钢：跟随镍价波动，维持震荡。
• 铁矿石：产量平控政策明确，但终端需求受疫情影响，高位震荡。
• 螺纹钢：产量平控政策提振市场，需求恢复支撑价格。
• 热轧卷板：与螺纹钢类似，关注需求恢复。
• 硅铁、锰硅：需求预期调整，现实观望，短期偏弱。
• 焦炭、焦煤：供需矛盾缓解，但市场情绪主导价格波动。
• 动力煤：运输矛盾突出，供需双弱，区间震荡。
• 玻璃：短期反弹接近尾声，后期仍有压力。
• PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP：价格震荡，关注供需变化。
• 纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC：价格波动，部分品种维持震荡。
• 燃料油、低硫燃料油：弱势震荡，关注价差机会。
• 棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花：观望为主，关注供需及政策。
• 鸡蛋、生猪：价格维持高位，但驱动不显，关注实际需求及基差变化。

市场情绪与趋势强度

• 趋势强度：多数商品趋势强度为0，表明市场整体偏中性或震荡。
• 黄金、白银：趋势强度为0，价格高位震荡。
• 铝：趋势强度为1，偏强震荡。
• 螺纹钢、热轧卷板：趋势强度为1，偏强震荡。
• 其他商品多为中性或偏弱，需关注政策及需求变化。

总结

本报告指出，4月22日市场整体呈现震荡格局，部分商品因政策、疫情、供需变化等因素受到不同程度影响。贵金属受美元走强压制，但通胀预期支撑价格；工业金属供应端扰动增强，价格偏强；黑色系商品因产量平控政策和疫情冲击，呈现高位震荡；化工品市场波动较大，部分品种短期偏强，部分偏弱；煤炭类商品受供需和运输影响，价格区间震荡；农产品及食品类商品整体观望，关注实际需求及政策变化。总体来看，市场情绪偏中性，需密切关注政策动向、疫情演变及供需变化。