20220422-天风期货-尿素周报_物流好转_需求向好_47页_6mb

尿素周报总结（2022.4.22）

核心内容概述

本报告分析了尿素市场在2022年4月22日的供需、价格、成本、出口及期货等方面情况，整体判断尿素市场短期或继续震荡走强。

主要观点

1. 市场供需

• 供应端：尿素周度日产量维持在16万吨以上，供应稳定。
• 需求端：农业需求因物流好转和疫情缓解而反弹，尤其是东北地区；工业方面，三聚氰胺和复合肥厂开工率较高，需求释放。
• 出口端：尿素出口受限，主要由于法检政策和国际市场影响，出口量低于往年同期。

2. 现货价格

• 尿素现货价格整体上行，主要受物流好转、农业和工业需求回升影响。
• 山东、河南、安徽地区尿素价格稳定或小幅上涨，范围在2860元至2920元/吨。
• 尿素国际价格因俄乌局势和天然气涨价预期保持高位，国内外价差扩大。

3. 成本与利润

• 煤炭价格下降：导致尿素成本支撑减弱，利润显著高于往年。
• 天然气价格预期上涨：可能抑制气头开工率，影响成本。
• 三聚氰胺利润：受尿素价格弱势运行影响，三聚氰胺利润承压。
• 复合肥利润：开工率高，但下游需求低迷，厂商出货压力较大。

4. 开工率与库存

• 尿素开工率保持在72.74%，环比上升。
• 企业库存持续下降，港口库存季节性波动。
• 交通运输部政策缓解了物流问题，促进了企业出货。

5. 期货市场

• 尿素期货价格震荡上升，基差走高，期货合约呈现back结构。
• 仓单数量季节性波动，近期有所回落。

关键信息

1. 供需分析

• 供应：尿素日产量稳定在16万吨以上，但天然气涨价预期可能影响气头开工率。
• 需求：东北地区农业需求释放，南方水稻追肥推进，工业方面三聚氰胺和复合肥厂开工率高。
• 出口：出口受限，主要受法检政策影响，出口量低于往年同期。

2. 价格走势

• 国内现货价格：受物流好转和需求反弹影响，尿素价格企稳反弹。
• 国际价格：因俄乌局势和天然气涨价预期，尿素国际价格保持高位。
• 期货价格：尿素主力合约震荡走强，基差上升，期货合约呈现back结构。

3. 成本与利润

• 煤炭价格：明显下降，尿素成本下移，利润高于往年。
• 天然气价格：存在涨价预期，可能抑制气头开工率。
• 三聚氰胺成本：受尿素价格弱势影响，成本支撑减弱。
• 复合肥成本：开工率高，但下游需求低迷，厂商出货承压。

4. 库存变化

• 企业库存持续走低，港口库存季节性波动。
• 交通运输部政策缓解了物流问题，促进企业出货。

5. 期货市场动态

• 尿素期货价格震荡上升，基差走高。
• 仓单数量季节性波动，近期有所回落。

结论

尿素市场在当前环境下，受物流好转、需求反弹、成本支撑减弱等多重因素影响，短期价格或继续震荡走强。尽管出口受限，但国内需求逐步释放，尤其是农业和工业领域，为尿素价格提供了支撑。未来需关注天然气价格走势、出口政策变化以及下游需求的持续性。