2018-福建省城投平台梳理与比较分析_23页-1mb

报告摘要

福建省城投平台梳理与比较分析总结

核心内容概述

本报告对福建省的财政经济状况和城投平台进行了系统梳理和比较分析，重点从地区经济实力、政府债务情况、城投平台数量与结构、资产负债率、对外担保比例、主体评级等多个维度展开。报告旨在为投资者提供福建省城投平台的详细信息，以便更好地评估其信用风险与投资价值。

主要观点

福建省经济概况
- 2017年福建省GDP总量为32298.28亿元，同比增长8.1%，位列全国第10位。
- 福建省财政收入持续增长，一般公共预算收入2808.70亿元，政府性基金收入1993.08亿元。
- 福建省整体政府债务率在全国第21位，债务余额为5462.76亿元，债务与一般预算收入之比为118.66%，但若考虑政府性基金收入，债务率降至57.89%，整体债务水平相对可控。
地级市经济实力分布
- 福州、泉州和厦门为经济实力最强的三个地级市，其中福州和泉州GDP均超过7000亿元，厦门为4351亿元。
- 厦门GDP增速最快，达到14.98%，福州和三明紧随其后。
- 财政收入方面，厦门、福州和泉州处于第一梯队，财政收入均超过400亿元，而南平市为唯一财政收入不足100亿元的地区。
- 闽南地区（厦门、泉州、漳州）经济实力显著高于其他地区，发展较为均衡。
城投平台总体情况
- 福建省共拥有多个地级市和县级市的城投平台，其中福州和厦门城投平台数量最多，分别为19家和12家。
- 城投债余额方面，福州和厦门分别为707亿元和516亿元，居于省内前两位，其余城市城投债余额相对较低。
- 主体评级以AA及以上的平台为主，占比约57%。
- 城投平台资产规模主要集中在40-400亿元之间，其中福建省高速公路集团有限公司资产规模最大，达到3374亿元。
- 资产负债率主要分布在0-80%之间，多数平台处于中等水平，部分平台如厦门市政集团、福州市城建集团等资产负债率较高。
地级市城投平台分析
- 福州市：作为省会，经济总量和财政收入均居全省前列，市本级城投平台数量多，主要承担基础设施建设、土地开发等职能，其中福州市交通建设集团有限公司和福州城市建设投资集团有限公司为重要平台。
- 厦门市：作为计划单列市，经济实力强劲，城投平台数量较少但质量较高，其中厦门轨道交通集团有限公司、厦门港务控股集团有限公司等具有较强的区域专营性。
- 泉州市：经济总量最大，城投平台数量较少，但具备较强的区域主导地位，主要承担城东片区的开发和基础设施建设。
- 漳州市：经济实力中等，城投平台数量适中，主要承担基础设施建设和土地开发。
- 龙岩市：经济实力相对一般，但城投平台数量较多，覆盖交通、城市开发等多个领域。
- 三明市：经济总量较小，但固定资产投资增速较快，城投平台数量较少，但具备一定的发展潜力。
- 莆田市：经济实力中等，城投平台主要集中在市本级和涵江区，承担土地整理和基础设施建设。
- 宁德市：经济总量较小，但政府性基金收入增长显著，城投平台数量较少，但业务范围较广。
- 南平市：经济总量最小，但固定资产投资增速较快，城投平台主要集中在高速公路和武夷新区开发。
县级市城投平台分析
- 县级市城投平台数量较少，主要集中在福清市、晋江市、石狮市、连江县和邵武市。
- 晋江市作为县级市，经济实力较强，拥有两家城投平台，分别承担工业园区开发和城市建设职能。
- 平潭县作为福建省直管区域，拥有较强的财政支持和政策倾斜，城投平台主要负责交通基础设施建设。
- 邵武市城投平台数量较少，但承担城市开发和基础设施建设职能。

关键信息

经济实力分布：福州、泉州和厦门为经济最强地区，闽南地区整体发展优于其他地区。
财政收入：厦门、福州和泉州财政收入处于第一梯队，南平为唯一未超过100亿元的地区。
政府债务率：福建省整体债务率不高，债务余额与一般预算收入比为118.66%，若考虑政府性基金收入则为57.89%。
城投平台数量与规模：福州市城投平台数量最多，厦门市城投债余额最高。
主体评级：AA及以上平台占主导，反映较高的信用等级。
资产负债率：多数平台资产负债率在50%-80%之间，部分平台如厦门市政集团、福州市城建集团等资产负债率偏高。
对外担保比例：多数平台对外担保比例较低，但部分平台如厦门百城建设投资有限公司、福州京福高速公路有限责任公司等对外担保比例较高。

风险提示

区域财政超预期恶化：需关注福建省财政状况的变化，特别是南平、三明等经济较弱地区可能出现的财政压力。

总结

福建省城投平台整体信用水平较高，多数平台具备AA及以上评级，且资产负债率处于可控范围内。福州、厦门和泉州经济实力最强，城投平台数量和规模均领先，而南平、宁德等地级市经济较弱，但固定资产投资增速较快，具备一定的发展潜力。投资者应结合平台的资产负债率、对外担保比例、主体评级等指标进行综合评估，以判断其投资价值和风险水平。

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