20230417-东方金诚-2023年福建省城投公司信用风险展望_23页_4mb

福建省城投债概况

• 2022年发行与存量：城投债发行额19400亿元（同比增长48.2%），存量债券余额23650亿元，规模全国中游，已发债主体104家（含76家有效主体）。
• 市场特征：银行间市场发行占比53.59%，券种以中票、短融、超短融为主（占比47.28%），AAA级主体占比17.3%。

城投企业财务与信用风险

• 资产规模：
  • 地市级城投资产规模超千亿主体多，如福州、厦门、泉州等核心城市平台；
  • 区县级和园区级城投资产规模较小，如晋江市资产规模超百亿元，平潭综合实验区和福州高新区园区平台正在建设中。
• 盈利能力：
  • 地市级城投营收较高，如福州、厦门、泉州等中心城市平台；
  • 区县级城投盈利能力较弱，如晋江文旅集团、晋江市国有资本运营等少数较强企业。
• 债务负担：
  • 有息债务规模中等，银行融资为主（占比略高），债券融资稳定；
  • 现金收入比整体较低，但多数企业获现能力尚可；
  • 币资金短债比约35%以上的企业具备短期偿债保障。

区域经济与财政风险

• 宏观背景：
  • 福建经济总量全国中上游，2022年增速第一，人均GDP全国第4；
  • 地区发展不均衡，形成“两极两带三轴六湾区”区域协作架构；
  • 产业结构优化中游，二三产并重，战略性新兴产业增长快。
• 财政基础：
  • 综合财力处于全国中游，财政自给率中低，厦门和福州财政实力突出；
  • 土地财政依赖度较高，2022年土地出让收入下降显著。

政府债务概况

• 福建省政府负债率低于东部六省（除海南）。
• 2022年债务余额增长17.94%，未来五年债务偿还节奏合理，无集中到期。
• 市县级政府债余额占比高，福建整体债务风险“总体可控”。

2023年展望与信用风险评估

• 城投风险展望：整体信用风险较低，业务专营性强，外部支持力度大；
• 区域展望：持续优化产业结构，加强区域协作，财政施策响应经济发展，政府债务偿债能力强，支持政策倾斜高新区与园区平台。

图表参考：

• 图表1：福建省城投债概况
• 图表2：城投企业财务水平（资产、营收等）
• 图表3：区域经济与财政数据（一般公共预算、政府债务等）