20131017-华泰证券-机构报告精读_开能环保主营增长_12页_936kb

开能环保主营增长总结

核心内容

本报告主要分析了多家上市公司的经营状况及投资价值，涵盖公司报告与行业报告两个部分。重点包括开能环保、杰瑞股份、中华企业、阳光股份、双良节能、鄂武商A、长安汽车、嘉麟杰、精华制药、农产品、金河生物等公司的最新动态与业绩表现，以及医药生物、农林牧渔、建筑建材等行业的政策导向与发展趋势。

主要观点与关键信息

公司报告

1. 杰瑞股份

• 投资评级：强烈推荐
• 主要事件：委内瑞拉11亿元订单交付延期，拉低三季度业绩。
• 影响分析：订单延期是由于客户PDVSA未按时支付尾款，但该订单不会失效。
• 盈利预测：维持13/14年EPS预测为1.71元和2.48元。
• 估值：当前股价对应14年PE为31倍，目标价为90元。

2. 开能环保

• 投资评级：谨慎推荐
• 主要事件：主营稳健增长，业绩增速符合预期。
• 增长因素：三季度非经常性损益增加、核心部件及整机销售带动规模增长。
• 行业前景：家用水处理设备行业受益于地产回暖和水质问题，未来增长空间较大。
• 盈利预测：13/14年EPS预测为0.43元和0.52元，对应PE分别为32.41倍和26.72倍。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

3. 中华企业

• 投资评级：增持
• 主要事件：有望成为上海国企改革的典型代表。
• 改革路径：通过成为上海国资地产整合平台和引入市场化考核机制提升经营效率。
• 财务改善：融资成本下降，经营活动现金净流入显著增加。
• 资产优化：转让股权、出售物业、竞得新地块，资产结构优化。
• 多元化发展：设立投资公司、推进现代农业产业园区建设。
• 盈利预测：13/14年EPS预测为0.47元和0.57元，目标价为9.76元。

4. 阳光股份

• 投资评级：推荐
• 主要事件：拟增持与大股东共同持有的商业地产项目。
• 基本面改善：公司转型“收租+综合体开发”模式，资产周转率提升。
• 隐蔽价值：公司内在价值隐藏在资产负债表和无形资产中，未被市场充分挖掘。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.26元、0.44元、0.65元，对应PE分别为21X、12X、9X。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

5. 双良节能

• 投资评级：买入
• 主要事件：苯乙烯盈利拐点凸显，节能业务空间广阔。
• 盈利分析：苯乙烯价差扩大，带动业绩增厚；公司拥有42万吨产能。
• 节能业务：澳冷机市场重心转向工业余热利用，空冷器适用于缺水、环保要求高的场合。
• 海水淡化：公司已获得伊朗订单，高盐废水零排放系统产业化前景广阔。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.53元、0.64元、0.72元，对应PE为26倍、20倍、16倍。
• 投资建议：首次给予买入评级。

6. 鄂武商A

• 投资评级：买入
• 主要事件：大股东增持股份，传递“正能量”。
• 增持影响：巩固控股地位，股权之争接近落幕。
• 区域发展：重点打造“摩尔城”项目，拓展湖北省地级市购物中心。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.96元、1.17元、1.43元，对应PE分别为16倍、10倍、8倍。
• 投资建议：维持买入-A评级。

7. 长安汽车

• 投资评级：买入
• 主要事件：三季度业绩符合预期，福特竞争力提升。
• 业绩表现：三季报业绩同比增长约200%，单季净利接近24亿元。
• 产品竞争力：福特新车型推动销量增长，产品结构优化。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.77元、1.20元、1.47元，对应PE分别为16倍、10倍、8倍。
• 投资建议：维持买入评级。

8. 嘉麟杰

• 投资评级：谨慎推荐
• 主要事件：三季度营收增长良好，但费用增长较快。
• 业绩表现：前三季度营收增长10.83%，净利润增长49.47%。
• 费用分析：管理费用大幅增长，带动整体费用率上升至23.33%。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.13元、0.13元、0.17元。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级。

9. 精华制药

• 投资评级：买入
• 主要事件：引入战略投资者，品种渠道双扩大。
• 合作内容：与润驰投资合作，拓展华北市场，丰富产品线。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.28元、0.39元、0.55元，对应PE分别为50倍、36倍、25倍。
• 投资建议：上调至买入评级。

10. 农产品

• 投资评级：买入
• 主要事件：线上交易平台稳步推进。
• 发展策略：筹建农产品交易所、电子商务公司、农牧公司分设。
• 投资价值：线上交易平台具有广阔发展空间。
• 盈利预测：13/14年EPS预测为0.10元、0.15元。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

11. 金河生物

• 投资评级：强烈推荐
• 主要事件：垄断优势明显的动物保健行业细分龙头。
• 产品优势：饲用金霉素产能全球领先，海外销售占比高。
• 技术实力：发酵效率和菌种培育技术国际领先。
• 盈利预测：13/14/15年EPS预测为0.91元、1.20元、1.51元。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。

行业报告

1. 医药生物

• 主要观点：健康服务与养老将成为核心主线。
• 政策支持：国务院出台健康服务业发展政策，提升行业地位。
• 投资建议：推荐宝莱特、鱼跃医疗、和佳股份等医疗器械企业，以及爱尔眼科、通策医疗等民营医院。

2. 农林牧渔

• 主要观点：海洋养殖行业规范管理，资源稀缺推动价格上涨。
• 政策背景：威海等地出台海域使用权管理规范，推动流转规范化。
• 投资建议：推荐壹桥苗业、好当家、獐子岛、东方海洋等公司。

3. 建筑建材

• 主要观点：限制新增产能，加快淘汰落后，改善行业竞争格局。
• 政策导向：取消低标水泥比例，推动环保和质量提升。
• 投资建议：推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等企业。

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