【粤开宏观】从财税视角看青海：“盐湖提锂”下的财政债务形势-20230601-粤开证券-18页_936kb

青海财政与债务形势分析总结

核心内容

青海作为我国重要的生态安全屏障和资源大省，具有战略意义。但其经济基础薄弱，财政收入规模较小，人均水平偏低，对中央转移支付依赖度高。同时，青海省地方政府债务显性负债率和债务率均位居全国前列，偿债压力较大。报告提出，青海省需通过优化财政支出结构、加快基础设施建设、规范债务管理等措施缓解财政收支矛盾和债务风险。

主要观点

1. 青海的财政体制与税源结构

• 青海对全国财政的净贡献为负，中央转移支付是其主要财力来源，2020年中央对青海的转移支付及税收返占青海一般公共预算收入比重约为486%。
• 省内财政体制存在区域分化，2020年起推动省市州收入划分改革，省级政府收入占比下降，市县级成为主要收入来源。
• 社会保障和就业、农林水、教育是青海省三大主要支出项目，区县承担主要支出责任。
• 资源型产业是青海省工业体系的绝对主导，但工业基础薄弱，制造业创税占全行业比重仅17.7%。
• 盐湖提锂、光伏发电等新能源产业成为新的创税行业，2020年化学原料和化学制品制造业创税比重达10.1%，占青海制造业创税近六成。

2. 青海财政形势

• 青海省财政收入总量和人均水平在全国下游，2021年一般公共预算收入为328.8亿元，仅高于西藏。
• 省内各地市州财政实力分化严重，西宁市财政质量最高，而玉树藏族自治州称多县财政自给率最低，仅为0.9%。
• 青海税收收入占一般公共预算收入的71.4%，在西北五省中排名第二，主要来源于增值税、企业所得税和资源税。
• 青海财政自给率仅为17.7%，全国倒数第2，高度依赖中央转移支付，部分区县财政收支矛盾突出。

3. 青海债务形势

• 青海地方政府债务规模较小，排全国倒数第3，但显性负债率和债务率分别排名全国第一和第六。
• 西宁市政府债务余额最高，占全省债务余额比重达16.0%，果洛藏族自治州负债率最高，达49.8%。
• 分区县来看，果洛州下辖区县负债率普遍较高，其中甘德县负债率高达74.6%，而西宁市城西区负债率最低，仅为0.7%。
• 青海通过债务置换、国有企业重组上市、建立偿债资金池等方式积极化解债务风险。

关键信息

财政收入与支出

• 2021年青海省一般公共预算收入为328.8亿元，其中西宁市贡献最大，占全省收入比重超45%。
• 一般公共预算支出中，西宁市承担主要支出责任，占全省支出比重达35.1%，区县承担52.1%。
• 社会保障和就业、农林水、教育、交通运输、卫生健康是支出主要构成。

财政自给率

• 青海省财政自给率为17.7%，全国倒数第2，仅西宁市和海西州自给率超过50%。
• 海西州财政自给率最高，达50.8%，西宁市为44.8%，其余自治州财政自给率均低于5%。

财政依赖度

• 青海政府性基金收入规模较小，2021年仅为199.3亿元，全国倒数第3。
• 西宁市政府性基金收入最高，为157.6亿元，其余地市州普遍较低，果洛州仅为0.2亿元。
• 土地财政依赖度为37.7%，在全国排第17位，西宁市依赖度最高，达50.6%。

债务情况

• 青海地方政府债务余额为2787亿元，其中一般债务2154亿元，专项债务633.3亿元。
• 广义债务率上升至176.0%，表明偿债压力主要集中在显性债务。
• 果洛州下辖区县负债率普遍较高，西宁市下辖区县负债率较低，其中城西区负债率最低，仅为0.7%。

风险提示

• 经济恢复不及预期可能导致财政收入进一步下滑，加重债务负担。

投资建议

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，具体标准根据相对大盘或行业指数的涨幅进行划分。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券首席经济学家兼研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 贺晨：粤开证券分析师，执业编号：S0300522110001。

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