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创世 Solum 简报：烧碱市场最新分析

核心观点

近期，烧碱期货价格持续走弱。烧碱2509合约从7月24日的高点2757元/吨跌至最低2412元/吨。驱动因素主要包括：产能逐步回归、非铝需求淡季导致库存增加、液氯价格反弹带动利润回升，以及仓单注册量增加引发交割博弈。

主要因素分析

1. 供应端增加库存累积

   • 截至8月8日，烧碱周度产量达到年内新高，产能利用率升至85.1%，远高于去年同期水平。
   • 高峰检修过后产能恢复，叠加非铝需求淡季，预计液碱库存持续攀升。

2. 成本端支撑趋强

   • 液氯价格近期反弹，带动氯碱企业利润回升，企业盈利能力由负转正。7月氯碱利润达352元/吨，为市场注入积极情绪。

3. 仓单增加加剧空头压力

   • 8月1日新注册仓单量达388张，促进期价下行，期货升水转贴水，9-1月差降至-133元/吨。这些因素共同推动烧碱2509期价走弱。

走势展望

1. 短期情绪偏空，下跌空间有限
   根据当前检修计划，8月下旬进入秋季检修高峰，产量阶段性下滑，或抑制期价进一步下行。

2. 需求端看点显著

   • 非铝需求有望在9月迎来旺季，需持续跟踪开工数据。
   • 氧化铝领域，新增装置日常耗碱仍将提供支撑，备碱需求或有下滑，但需求总体会有所平衡。

操作建议

• 短期建议观望，尤其在库存累积和仓单打压背景下，做多具有不确定性风险。
• 后期需关注秋季检修及9月旺季期间库存变化。
• 目前烧碱主力合约SH509运行区间预设为2350~2600元/吨。

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原创简报 | 煤化工前沿 20:15·11-08