电子-英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会_9页_772kb

英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会总结

核心内容

本报告主要分析了英伟达在2023年第一季度的业绩表现及AI算力需求对半导体行业的积极影响，并提供了相关投资建议。

1. 英伟达业绩表现

• 2023Q1收入：71.9亿美元，同比下降13%。
• 数据中心收入：42.8亿美元，创历史新高。
• GAAP每股摊薄收益：0.82美元，同比增长28%，环比增长44%。
• 业绩指引：2023Q2收入预计为110亿美元，同比增长32.7%，有望扭转连续三个季度收入下滑的态势（2022Q3~2023Q1分别同比下降16.5%、20.83%、13.22%）。

2. AI算力需求增长

• 行业趋势：科技行业正经历加速计算和生成AI的双重转变，带动强劲的算力需求。
• 英伟达表现：数据中心业务强劲增长，证明AI算力需求短期内仍将持续上升，利好算力基础设施相关公司。
• 未来展望：随着AI技术的深入应用，未来数据中心对算力的需求将持续增加。

3. DRAM市场动态

• TrendForce预测：全球DRAM芯片需求预计最早在7月超过供应，将缓解半导体公司因芯片低迷带来的压力。
• 全年需求预期：2023年全球DRAM需求将超过1054亿片2GB芯片，高于预估的1043亿片供应量。
• 价格趋势：目前DRAM价格仍处于下跌趋势，但随着原厂减产，下半年价格跌幅有望逐季收敛。

主要观点

• 英伟达表现亮眼：尽管整体收入下降，但数据中心业务强劲增长，成为业绩超预期的主要驱动力。
• AI算力需求强劲：AI技术的普及和应用推动算力需求增长，预计将持续带动相关半导体公司发展。
• 电子板块表现：电子板块在5月22日至5月26日期间表现弱于大盘，但年初至今涨幅显著，尤其在PCB、元器件、半导体材料等细分领域表现突出。

关键信息

A股电子行业涨跌幅

• 5月22日至5月26日：
  • 涨幅前五的公司：睿能科技（+60.97%）、金百泽（+45.23%）、胜宏科技（+30.51%）、鸿日达（+25.81%）、恒烁股份（+25.65%）。
  • 涨跌幅前五的公司：涨幅前五与跌幅前五分别如上所述。

美股电子行业涨跌幅

• 5月22日至5月26日：
  • 涨幅前十的公司：迈威尔科技（+44.10%）、英伟达（+24.57%）、MONOLITHIC POWER SYSTEMS（+20.58%）、AMD（+20.04%）、博通（+19.12%）、台积电（+11.48%）等。
  • 跌幅前十的公司包括英特尔、意法半导体、莱迪思半导体等。

投资建议

• 推荐关注：以算力和存储板块为主的半导体公司，如东芯股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、寒武纪、龙芯中科。
• 投资逻辑：AI算力需求持续增长，带动相关基础设施和存储需求，利好半导体行业。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：若AI应用进展缓慢，可能影响算力需求。
• 新产品导入不及预期：若新产品未能顺利进入市场，可能影响公司业绩。

结构清晰总结

1. 业绩表现

• 英伟达2023Q1：
  • 收入：71.9亿美元，同比下降13%。
  • 数据中心收入：42.8亿美元，创纪录。
  • 每股收益：0.82美元，同比增长28%，环比增长44%。
• 2023Q2业绩指引：
  • 收入预计110亿美元，同比增长32.7%。
  • 可能扭转连续三个季度收入下滑趋势。

2. 市场动态

• DRAM需求预期：
  • 7月需求或超供应。
  • 全年需求预计超过1054亿片2GB芯片。
  • 下半年价格跌幅有望收敛。
• 电子板块表现：
  • 5月22日至5月26日，中信电子板块上涨0.09%，弱于上证指数（-2.16%）。
  • 年初至今，中信电子板块上涨10.4%，费城半导体指数上涨40.03%。

3. 分行业表现

• A股电子细分行业涨幅：
  • PCB（+4.07%）、元器件（+2.92%）、半导体材料（+2.04%）、消费电子设备（+1.99%）涨幅靠前。
• 个股表现：
  • 涨幅前五公司：睿能科技、金百泽、胜宏科技、鸿日达、恒烁股份。
  • 跌幅前五公司：漫步者、ST恒久、领益智造、艾比森、洲明科技。

4. 投资建议

• 推荐关注：算力、存储等板块的半导体公司。
• 具体公司：东芯股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、寒武纪、龙芯中科。

5. 风险提示

• 下游需求复苏不及预期。
• 新产品导入不及预期。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观、公正。
• 结论不受第三方影响，作者对报告内容负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成个人投资推荐，投资者需独立评估。
• 任何机构和个人不得擅自转发、复制或引用本报告。