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申银万国期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所分析师陆甲明发布的聚烯烃市场分析，涵盖期货市场与原料及现货市场数据，同时包含对市场走势的评论及投资策略建议。

期货市场分析

价格走势

• LL（聚乙烯）：

  • 1月：前日收盘价为6476元/吨，前2日为6534元/吨，下跌58元，跌幅0.89%。
  • 5月：前日收盘价为6486元/吨，前2日为6558元/吨，下跌72元，跌幅1.10%。
  • 9月：前日收盘价为6519元/吨，前2日为6600元/吨，下跌81元，跌幅1.23%。

• PP（聚丙烯）：

  • 1月：前日收盘价为6129元/吨，前2日为6177元/吨，下跌48元，跌幅0.78%。
  • 5月：前日收盘价为6168元/吨，前2日为6241元/吨，下跌73元，跌幅1.17%。
  • 9月：前日收盘价为6211元/吨，前2日为6280元/吨，下跌69元，跌幅1.10%。

成交量与持仓量

• LL：

  • 成交量：1月为168516手，5月为367973手，9月为5244手。
  • 持仓量：1月为184121手，5月为479677手，9月为8875手。
  • 持仓量增减：1月减少42964手，5月增加28241手，9月增加1378手。

• PP：

  • 成交量：1月为285479手，5月为285582手，9月为3813手。
  • 持仓量：1月为293184手，5月为443312手，9月为20304手。
  • 持仓量增减：1月减少58109手，5月增加42697手，9月增加528手。

价差分析

• LL：

  • 1月-5月：现值-10，前值-24。
  • 5月-9月：现值-33，前值-42。
  • 9月-1月：现值43，前值66。

• PP：

  • 1月-5月：现值-39，前值-64。
  • 5月-9月：现值-43，前值-39。
  • 9月-1月：现值82，前值103。

原料及现货市场分析

原料市场

• 甲醇期货：现值2104元/吨，前值2123元/吨。
• 山东丙烯：现值6090元/吨，前值6090元/吨。
• 华南丙烷：现值609美元/吨，前值603美元/吨。

（半）制品市场

• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨。
• 华北粉料：现值6000元/吨，前值6040元/吨。
• 地膜：现值8700元/吨，前值8700元/吨。

中游市场

• LL：

  • 华东市场：现值6600-6900元/吨，前值6600-6900元/吨。
  • 华北市场：现值6450-6750元/吨，前值6550-6800元/吨。
  • 华南市场：现值6500-6900元/吨，前值6600-7000元/吨。

• PP：

  • 华东市场：现值6100-6300元/吨，前值6100-6300元/吨。
  • 华北市场：现值6000-6150元/吨，前值6000-6200元/吨。
  • 华南市场：现值6100-6300元/吨，前值6150-6350元/吨。

原油市场动态

• 纽约原油（2026年1月）：结算价57.44美元/桶，下跌0.16美元，跌幅0.28%，交易区间57.15-60美元。
• 布伦特原油（2026年2月）：结算价61.12美元/桶，下跌0.16美元，跌幅0.26%，交易区间60.81-61.86美元。

评论及策略建议

• 聚烯烃市场：期货日盘延续弱势，夜盘止跌反弹。现货方面，LL中石化平稳，中石油部分下调70元；PP中石化与中石油均保持平稳。
• 基本面分析：下游需求端总体开工率似乎见顶，需求逐步释放。
• 市场驱动因素：前期盘面受原油及商品整体弱势影响，聚烯烃估值走低。
• 短期关注点：需关注原油价格是否止跌，以及上游供需消化的节奏。

风险提示与免责声明

• 研究局限性：本报告基于现有信息，对未来预测存在不确定性。
• 风险提示：市场存在宏观环境和产业链变化等风险，投资需谨慎。
• 数据来源：报告信息来源于wind、卓创资讯等第三方信息提供商。
• 免责声明：本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。报告内容版权归属申银万国期货研究所，未经许可不得复制、发布或修改。

分析师声明：陆甲明具有期货交易咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于其职业理解，结论独立、客观、公正。