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浙商早知道总结

核心内容概览

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖重要推荐与精品报告两部分内容，分别聚焦光大银行及港口行业。报告提供了对相关股票的投资建议、市场分析、盈利预测与风险提示，旨在为投资者提供参考。

1. 重要推荐：光大银行 (601818.SH)

1.1 推荐逻辑

• 行业地位：光大银行作为国有股份行，市场对其印象多为“稳定”、“中庸”。
• 增长潜力：报告指出，光大银行在缴费平台和财富管理领域具备显著增长潜力，有望驱动业绩超预期。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润增速分别为18.2%、14.9%、15.4%。
• 估值分析：目标价为5.60元，对应2021年PB（市净率）为0.79倍，现价空间达68%。
• 投资评级：买入评级。

1.2 驱动因素

1. 基本面稳健，经营基础扎实。
2. 缴费平台与财富管理业务快速发展，成为业绩增长的重要引擎。

1.3 风险因素

• 宏观经济失速：可能影响银行整体盈利能力。
• 不良资产大幅暴露：对银行信用风险构成威胁。

1.4 催化剂

• 业绩持续印证，市场表现逐步兑现增长预期。

2. 精品报告：港口行业专题分析

2.1 11月上旬港口数据

• 总体货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降5.5%，其中外贸吞吐量下降5.9%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比-7.4%，内贸箱同比下降12.0%。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比下降11.9%，港存同比下降4.6%。
  • 铁矿石：吞吐量同比增长16.3%，港存同比增长17.4%，较2017年以来均值增长12.5%。
  • 煤炭：吞吐量同比下降18.7%，但港存同比增长22.7%，主要受益于北方港口煤炭保供任务的落实。

2.2 航运运价指数

• BDI（波罗的海干散货指数）：11月12日为2807点，较11月4日增长1.4%，同比增长146.0%。
• BDTI（原油运输指数）：11月12日为821点，较11月4日增长2.9%，同比增长101.7%。
• SCFI（上海出口集装箱运价指数）：11月12日为4554点，较1年前大幅上涨122.3%。
• CCFI（中国出口集装箱运价指数）：11月12日为3232点，较11月5日下降1.6%，但同比上涨169.7%。

2.3 投资建议

• 青岛港：

  • 量增价稳逻辑逐步验证。
  • 2021年前三季度货物吞吐量同比增长8.1%，集装箱吞吐量同比增长11.1%。
  • 未来集装箱业务受益于中转箱推进，原油业务受益于产能投放，干散货业务受益于混矿等拓展，费率有望改善。

• 上港集团：

  • 低估值龙头，受益于长三角区位优势。
  • 2021年前三季度集装箱吞吐量同比增长9.9%，货物吞吐量同比增长8.6%。
  • 作为长三角核心港口，直接受益于区域经济发展和集运产业链盈利传导。

3. 投资评级说明

• 个股评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：涨幅在10%~20%之间。
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间。
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间。
  • 看淡：涨幅低于-10%。

• 说明：本报告采用相对评级体系，旨在反映证券或行业在市场中的相对表现，而非绝对推荐。

4. 风险提示与法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容。
• 报告发布人：浙商证券研究所
• 发布日期：2021年11月15日
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