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报告摘要
浙商早知道总结 - 2021年9月8日
核心内容概述
2021年9月8日，浙商证券发布早知道内容，重点推荐了嘉诚国际与千味央厨两只股票，并对平安银行的高管增持行为进行了点评。整体来看，报告聚焦于物流、食品饮料及银行业务领域，强调行业增长潜力、公司竞争优势及投资机会。
重要推荐
1.1 嘉诚国际 (603535)
公司简介：嘉诚国际是一家跨境电商物流服务商，专注于高端制造业物流服务。
推荐逻辑：
- 公司在制造业综合物流服务领域具有领先优势，且拓展至汽车产业。
- 跨境电商物流服务处于高景气度，公司以“区位+仓关服务”构建竞争壁垒。
- 产能释放将推动ROE显著提升，形成业绩与估值的双重增长。
超预期点：
- 2021年底产能释放一倍，预计ROE将迎来拐点。
- 未来3-5年储备项目丰富，年均项目ROIC有望超过10%。
盈利预测：
- 2021年营收预计为14亿元，三年CAGR约为35%。
- 2021年净利润预计为2亿元，三年CAGR约为50%。
- 给予2022年25XPE估值，对应目标市值约97.5亿元，目标价为65元。
催化剂：
- 嘉诚国际港(二期)满产，释放33万平方米仓储资源。
- 跨境电商业务持续高增长，公司深度服务菜鸟网络。
风险因素：
- 项目建设不及预期；
- 跨境电商景气度下降；
- 大客户流失风险。
1.2 千味央厨 (001215)
公司简介：千味央厨是一家深耕餐饮B端米面解决方案的食品饮料企业。
推荐逻辑：
- 公司是餐饮供应链第一股，具备优质质地，将受益于餐饮工业化进程。
- 先发卡位大客户，构筑强护城河；研发能力与募投产能扩张为公司持续成长提供支撑。
超预期点：
- 餐饮工业化、标准化发展进程超预期，推动行业增长。
盈利预测：
- 预计2021-2023年收入增速分别为22.0%、23.3%、23.9%。
- 归母净利润增速分别为23.3%、23.9%、24.2%。
- EPS分别为1.11/1.37/1.71元/股。
- 给予2022年60XPE估值，对应目标市值70亿元，目标价66.6元。
催化剂：
- 餐饮连锁化、团餐行业及外卖发展推动行业需求增长。
- 冷链基础设施完善为餐饮工业化提供保障。
风险因素：
- 原材料价格波动；
- 食品安全风险；
- 疫情或其他突发事件影响；
- 行业竞争加剧。
重要点评
2.1 平安银行 (000001)
主要事件：2021年9月6日，以董事长谢永林为代表的管理层增持公司股票37.27万股，对应市值约673万元。
简要点评：
- 管理层首次集体增持，显示对公司未来发展的信心。
- 投资逻辑清晰，现价空间较大，给予买入评级。
盈利预测与估值：
- 预计2021-2023年归母净利润增速分别为28.03%、15.44%、15.28%。
- 目标价33.03元，对应2021年PB 1.96x，现价空间约79%。
催化剂：
- 业绩验证逻辑，增强市场信心。
风险因素：
- 宏观经济失速；
- 不良资产大幅爆发。
投资机会与风险提示
投资机会
- 管理层增持显示对公司未来发展的信心，优质银行股存在倒车让上车机会。
- 嘉诚国际与千味央厨分别受益于跨境电商物流与餐饮工业化趋势，具备高成长性。
风险因素
- 嘉诚国际：项目建设进度、跨境电商景气度、大客户流失；
- 千味央厨：原材料价格波动、食品安全、疫情、行业竞争；
- 平安银行：宏观经济下滑、不良资产上升。
投资评级说明
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
- 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%～+20%；
- 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%～+10%；
- 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅+10%以上；
- 中性：行业指数涨幅-10%～+10%；
- 看淡：行业指数涨幅-10%以下。
法律声明及风险提示
- 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
- 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者需独立评估。
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