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品种分析总结

豆粕

核心观点

• 短线反弹，但看多需谨慎，技术性反弹为主，反弹后或有短空机会。
• 主力区间：【3000, 3070】

主要逻辑

• 国际因素：南美大豆产量已基本确定，美豆种植进度高于往年，且6月降雨正常，缺乏天气炒作支撑。
• 国内因素：港口及油厂大豆持续累库，豆粕供应逐步缓解，进入累库周期；饲料企业库存偏低，存在补库需求。
• 进口预期：5-7月月均进口预计1000万吨以上，供应逐步增加。
• 贸易影响：中美贸易缓和对豆粕价格利空，但23%关税仍限制美豆性价比，实际影响有限。
• 报告影响：5月美农报告偏利多，但阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧有限，整体基本面偏空。
• 价格走势：期货价格3031元/吨，环比上涨0.40%；现货价格2953.14元/吨，环比下跌0.26%。

菜粕

核心观点

• 短期震荡，短期调整空间有限。
• 主力区间：【2580, 2650】

主要逻辑

• 库存情况：国内菜粕库存偏高，商业库存压力利空近月价格。
• 进口预期：5月至7月菜籽进口同比大幅下降，长期供应压力减轻。
• 市场情绪：中加再度对话，可能利空市场情绪，但旧作加籽出口强劲，价格仍具支撑。
• 价差影响：豆菜粕现货价差跌破400元/吨，叠加国内菜籽上市，支撑有限。
• 价格走势：期货价格2629元/吨，环比上涨0.57%；现货价格2613.16元/吨，环比持平。

棕榈油

核心观点

• 短线整理或趋弱，需警惕调整风险。
• 主力区间：【8060, 8240】

主要逻辑

• 库存情况：国内棕榈油商业库存环比增加，但低于去年同期。
• 进口改善：进口较前期有所改善，但低于去年同期。
• 利好因素：印度5月棕榈油进口环比放量，调低油脂进口关税，马来B20政策试点推广。
• 利空因素：东南亚棕榈油进入累库周期，价格震荡重心下移。
• 价格走势：期货价格8116元/吨，环比下跌0.81%；现货价格8578元/吨，环比下跌0.43%。

棉花

核心观点

• 短线偏强，但需警惕宏观情绪转向。
• 主力区间：【13400, 13650】

主要逻辑

• 国际因素：美国主产棉区优良率持平，但干旱情况改善，产量预期提升。
• 国内因素：国产棉去库速度加快，库存同比差值缩小；纱厂适度开机补库，需求阶段性偏紧。
• 出口情况：5月服纺出口环比提升但不及预期，市场情绪阶段性好转。
• 价格走势：郑棉主力CF2509收于13520元/吨，环比上涨0.19%；ICE美棉下跌0.99%至67.67美分/磅。

红枣

核心观点

• 反弹承压，反弹高度有限。
• 主力区间：【8750, 9000】

主要逻辑

• 库存情况：旧作高库存压力下，市场关注旧枣走货情况，下游到货速度放缓。
• 生长情况：新季枣树生产良好，但花期对高温敏感，关注后续天气对坐果的影响。
• 需求预期：节后无成交亮点，季度需求走弱预期不改。
• 价格走势：期货价格8995元/吨，环比上涨0.95%；现货价格稳定，无明显波动。

生猪

核心观点

• 偏弱运行，近月合约存在反弹机会，但现货端压力持续。
• 主力区间：【13350, 13600】

主要逻辑

• 供应情况：近月集团场及养殖户加大出栏量，供应压力释放。
• 体重影响：生猪体重持续高位，现货去库压力大。
• 需求端：二育支撑力度预期弱化，节后屠宰、到货惯性回落。
• 策略建议：逢反弹沽空或跨月反套为主，关注产能调控。
• 价格走势：主力合约Lh2509收于13595元/吨，环比上涨0.89%；现货均价14330元/吨，环比上涨0.14%。

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